“달바글로벌, 매출 성장 기대 못 미쳐…목표가 ↓”

(한국투자증권)

한국투자증권은 13일 달바글로벌에 대해 3분기 영업이익은 시장 기대치에 부합했지만 매출 성장률이 예상보다 낮았다며 목표주가를 기존 30만원에서 21만5000원으로 28.3% 하향 조정했다. 투자의견은 ‘매수(Buy)’를 유지했다.

김명주 한국투자증권 연구원은 “3분기 매출액은 전년 동기 대비 36.3% 증가한 1556억원으로 시장 기대치를 8.9% 하회했다”며 “영업이익은 100.6% 늘어난 334억원으로 기대치에 부합했다”고 밝혔다.

매출 부진에는 환율과 일부 지역의 성장 둔화가 영향을 미쳤다. 3분기 평균 원·달러 환율이 전 분기보다 5.6% 하락했고 국내 매출은 4.1% 감소했다. 일본 매출은 전 분기 대비 31.4% 줄어든 247억원, 러시아는 153억원을 기록했다.

김 연구원은 “화장품 수출과 OEM·ODM 업체들의 가파른 성장으로 브랜드사에 대한 시장 기대치가 높아진 상황에서 달바글로벌의 매출 증가 속도가 이를 충족하지 못했다”고 설명했다.

다만 미국 사업은 4분기 이후 회복 가능성이 높다고 봤다. 현재 약 400개 코스트코 매장에 입점한 제품이 내년에는 미국 전역 625개 매장으로 확대될 예정이기 때문이다.

김 연구원은 “4분기 미국 매출은 3분기보다 크게 증가할 것으로 전망한다”며 “다음 주 블랙프라이데이 행사와 오프라인 채널 확대 성과를 확인할 필요가 있다”고 말했다.

이어 “주가의 의미 있는 반등을 위해서는 화장품 수출 증가율을 뛰어넘는 매출 성장이 필요하다”며 “현재는 안정적인 매출 성장 가능성을 확인해야 할 시점”이라고 덧붙였다.