NH證 “원익IPS, 반도체 업황 우려에도 성장 기대⋯목표가 12만5000원↓”

▲원익IPS 실적 추이 및 전망. (출처=NH투자증권)

NH투자증권은 원익IPS에 대해 내년 반도체 신규 생산라인 투자가 본격화되면서 중장기 실적 성장이 기대된다고 평가했다. 다만 반도체 업황의 고점 통과 우려와 글로벌 장비업체들의 주가 하락을 반영해 목표주가를 기존 16만7000원에서 12만5000원으로 하향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

10일 류영호 NH투자증권 연구원은 AI 수요 강세와 반도체 공급 부족이 지속되는 가운데, 메모리 신규라인 및 세대 전환 투자 확대가 원익IPS의 중장기 성장 동력으로 작용할 것으로 전망했다.

원익IPS의 올해 3분기 매출액은 전년 동기 대비 25.8% 증가한 3378억원, 영업이익은 142.0% 늘어난 667억원을 기록했다. 매출액은 시장 전망치를 밑돌았으나 영업이익은 예상치를 웃돌았다.

매출액이 시장 기대치에 미치지 못한 것은 일부 파운드리(반도체 위탁생산) 관련 매출이 4분기로 이연된 영향이다. 반면 영업이익은 매출 증가에 따른 규모의 경제 효과에 힘입어 시장 전망치를 크게 상회했다.

NH투자증권은 4분기 실적이 한층 개선될 것으로 내다봤다. 4분기 매출액은 전년 동기 대비 65.8% 증가한 4561억원, 영업이익은 297.6% 늘어난 684억원으로 전망했다.

특히 반도체 부문 매출액은 4000억원대로 확대되면서 기존 분기 최대치였던 2021년 2분기 3678억원을 넘어설 것으로 예상했다. 디스플레이 부문은 고객사 투자 감소로 부진이 이어지겠지만, 반도체 부문의 성장이 이를 상쇄할 것으로 분석했다.

최근 일부 반도체 장비업체들이 부품 조달 문제로 실적 변동성이 확대되고 있는 것과 달리, 원익IPS는 대부분의 부품을 국산화해 공급망 차질에 따른 영향이 제한적일 것으로 평가했다.

내년부터는 반도체 신규라인 투자 확대에 따른 수혜가 본격화될 것으로 전망했다. 메모리 반도체의 신규 생산라인 구축과 공정 세대 전환 투자가 지속되는 데다 삼성전자 파운드리 사업 회복에 따른 추가 설비투자 가능성도 높아지고 있다는 분석이다.

류 연구원은 "시장의 우려와 달리 3분기 실적을 발표한 글로벌 장비 업체들의 중장기 실적에 대한 자신감은 지속된다"며 "다양한 시장 잡음에도 AI 수요 강세와 반도체 공급 부족은 변함없는 사실"이라고 설명했다.

이어 "메모리 신규라인과 세대 전환 투자가 지속되고 있으며 삼성전자 파운드리 회복에 따른 추가 투자 기대감도 증가하는 만큼 회사에 대한 지속적인 관심이 필요하다"고 강조했다.