키움證 "NHN 기술성 지속 기대…목표가 5만6000원↑"

키움증권은 NHN에 대해 웹보드 규제 완화 효과 및 기술사업 부문 성장성 등을 통한 이익 체력 증가를 벨류에이션에 추가 투영했다며 투자의견은 '매수'로 유지하고, 목표주가는 5만6000원으로 상향했다고 8일 밝혔다.

김진구 키움증권 연구원은 "올해 NHN의 매출액을 2조8772억원로 전년 대비 14.3% 증가를 예상한다"며 "영업이익 1573억원과 영업이익률 5.5%를 전망한다"고 말했다.

김진구 연구원은 "웹보드 규제 완화 효과 등으로 올해 게임 매출은 전년 대비 9.6% 증가한 5250억원을 전망한다"며 "기술사업 매출은 GPU 사업 전개 등으로 전년 대비 28.3% 증가한 5687억원을 전망한다"고 설명했다.

김 연구원은 "기술사업 확장과 관련한 감가상각비 증가 요인 등이 존재한다"면서도 "영업이익은 올해 GPU 사업 확장이 시작될 2분기부터 일정 레벨업을 보일 것으로 예상한다"고 평가했다.

또한 "정부사업과의 긴밀한 연계 및 이에 기반한 공공 클라우드 부문 성장과 GPU 사업 추가 등을 통한 기술사업 성장성에 포커스를 두고 있다"며 "다만 향후 AI 비즈니스가 글로벌 프런티어 백본에 경쟁력을 확보한 오픈AI 및 앤트로픽 등을 중심으로 클라우드 비즈니스 연계 확장이 가능할 수 있다는 점은 중기적 리스크로 작동할 수 있음을 염두할 필요가 존재한다"고 분석했다.

이어 "해당 관점에서 이해관계자와 협력하여 공동 비즈니스를 영위할 수 있는 추가 전략 및 유연한 기제 마련이 필요할 것으로 판단한다"며 "또한 기술사업에 있어서 절대 마진 버퍼 및 마진율이 중단기적으로 얼마나 확보될 수 있는지도 관건으로 작동할 것으로 판단한다"고 덧붙였다.