"셧다운에 물가지표 멈춰…연준 정책 예측력 흔들"

"셧다운으로 CPI 발표 불확실…12월 금리 인하 기대는 여전"
"고용 둔화·소비심리 약화 속 완화 전환 기대감 확산"
FT "금융사이클 양호하지만 인플레발 경기침체 위험 경고"
"단기자금시장 경색으로 연준 양적완화(QE) 재개 가능성도"

▲미국 워싱턴D.C. 국회의사당.. (AFP연합뉴스)

미국 연방정부 셧다운(업무 중단)으로 인해 오는 13일 예정된 10월 소비자물가지수(CPI) 발표가 지연될 가능성이 커졌다. 핵심 경제지표 공표가 늦어질 경우 연방준비제도(Fed·연준)의 정책 판단 근거가 흔들리면서 통화정책의 예측 가능성이 낮아질 것이란 우려가 나온다.

10일 국제금융센터 보고서에 따르면 따르면 셧다운이 13일 이전에 해제된다 하더라도 통계 수집 공백 탓에 정상적인 CPI 산출과 발표는 어려울수 있다는 전망이 우세해지고 있다.

시장에서는 10월 헤드라인 CPI가 전년 대비 2.9%, 전월 대비 0.2% 상승할 것으로 예상된다. 근원 CPI도 각각 3.0%, 0.2%로 추정돼 인플레이션 압력이 완화된 흐름을 보일 것이란 관측이 많다. 이는 연준이 12월 추가 금리 인하에 나설 수 있다는 기대를 키우는 요인이다.

또 최근 미시간대 소비자심리지수에서 고용 불안 응답이 늘어난 점을 감안하면, 미국 고용 여건이 둔화 국면에 접어든 것으로 보인다. 고용 부진 역시 연준의 완화적 통화정책 전환을 뒷받침하는 요소로 해석된다.

다만 확장적 재정정책, 한미 관세 불확실성 완화, AI 확산에 따른 생산성 개선 등은 경기 회복 기대를 높이며 금리 인하 압력을 약화시킬 가능성이 있다.

CME 페드워치에 따르면 시장은 연내 12월 한 차례(0.25%p), 내년 4월과 7월 두 차례(각 0.25%p)의 금리 인하를 예상하고 있다.

연준은 최근 금융안정보고서에서 정책 불확실성, 세계 무역 갈등, 중앙은행 독립성 약화, 주요 경제 데이터 부족 등을 금융시장의 핵심 리스크로 지목했다.

은행 시스템은 전반적으로 안정적이라는 평가를 내렸지만, 레버리지 확대와 민간 부채 증가에 대해서는 주의가 필요하다고 경고했다.

존 윌리엄스 뉴욕연은 총재는 "경제는 전반적으로 안정적이지만, 소득격차 확대에 따른 저소득층 소비 부진으로 경기 둔화 위험이 존재한다"며, "단기자금시장 유동성은 기대 수준까지 회복되고 있다"고 언급했다.

연준 제퍼슨 부의장은 "금리가 이미 중립 수준에 근접했기 때문에 추가 인하에는 신중해야 한다"고 밝혔고, 마이런 이사는 "스테이블코인 확산이 대출 가능 자금을 늘리며 금리 인하 압력을 키울 수 있다"고 말했다.

파이낸셜타임스는 "트럼프 행정부의 관세 정책 여파로 경기 사이클 판단이 어려워진 만큼 금융사이클 분석이 중요하다"고 지적했다. 또한, 미국의 금융사이클이 양호한 편이지만, 공공부채가 계속 늘어날 전망이며 중국 등 주요국도 확장적 재정 기조를 이어갈 가능성이 높다고 내다봤다.

특히 AI 스타트업 다수가 적자를 기록하고 있다는 점에서 닷컴버블 붕괴 전과 유사한 양상이 나타나고 있다고 경고했다. 인플레이션 지속 시 경기 침체 위험이 다시 부상할 수 있다는 의미다.

파이낸셜타임스는 "단기대출시장 유동성 경색으로 연준의 양적완화(QE) 재개 가능성이 높아지고 있다"고 전했다.

미 재무부가 확대된 재정적자를 단기부채로 충당하면서 시중 유동성이 흡수되고 단기금리가 상승하고 있다는 것이다.

결국 국채 매입 등으로 금융시스템에 현금을 공급할 필요성이 커졌다는 분석이다. 최근 상시레포금리(SRF), 익일담보부금리(SOFR), 연방기금금리(FFR), 지급준비금 이자율(IORB) 간 스프레드가 확대된 것도 현금 부족 신호로 해석된다.

시장에서는 연준이 단기 유동성 압박을 완화하기 위해 조만간 제한적 형태의 양적완화를 검토할 수 있다는 전망이 힘을 얻고 있다.