[특징주] 조선주, 대장주 한화오션 “밸류에이션 과도” 투자의견 하향에 급락

국내 조선주 밸류에이션이 과도하다는 증권가 의견에 20일 조선주가 일제히 약세다. 조선주들은 최근 일제히 주가가 급등해왔다.

이날 오후 2시 31분 한화오션은 전일보다 6.65%(5200원) 내린 7만3000원에 거래 중이다. 같은 시각 삼성중공업(-7.40%), HD현대중공업(-10.66%), HD한국조선해양(-8.37%), HD현대마린솔루션(-9.85%) 등도 일제히 내림세다.

한국투자증권은 한화오션에 대해 밸류에이션 문제로 상승 여력이 부족하다며 투자의견을 기존 '매수'에서 '중립'으로 하향한다고, 목표주가는 제시하지 않는다고 밝혔다.

강경태 한국투자증권 연구원은 "작년 하반기부터 필리 조선소 지분 40%를 가진 한화오션 미국 지사에 꾸준하게 투자금을 내리고 있는데, 시설설비(Capex) 자금일 가능성이 높다"며 "특수선 분야에서 전에 없던 사이클이 시작됐고, 그 단초를 제공한 미국 함정 건조에 대해 한화오션에 거는 시장의 기대도 합당하다"고 했다.

그러나 "측정 가능한 여러 수단을 동원해도 지금 한화오션의 밸류에이션을 설명하는 것은 어렵다. 실적 전망치 변경 없이 밸류에이션 멀티플을 할증하는 것만으로는 한계가 있다"며 "2028년 상선 납기 슬롯을 다 소진하지 못한 상황에서 주당순자산가치(BPS) 적용 시점(기존 2027년 추정치)을 2028년으로 미루는 것은 무리"라고 짚었다.

그러면서 강 연구원은 "시장의 이목이 집중된 뉴스 흐름에 따라 주가의 추가 상승 여지는 있으나, 설명할 수 있는 영역이 아니라면 투자의견을 낮추고 새로운 아이디어를 물색하겠다"고 덧붙였다.

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