“LG이노텍, 애플 공급망 점유율 감소…목표가 하향”

메리츠증권, 투자의견 ‘매수’ 유지…목표주가 22만 원으로 하향

메리츠증권은 LG이노텍에 대해 애플 공급망 내 경쟁으로 발생한 점유율 감소가 올해 실적에도 영향을 미칠 것으로 전망했다. 투자의견은 ‘매수’ 유지, 목표주가는 기존 23만 원에서 22만 원으로 하향 조정했다. 전 거래일 기준 종가는 16만2000원이다.

2일 양승수 메리츠증권 연구원은 “지난해 4분기 연결 영업이익(2885억 원)은 시장 컨센서스를 13.7% 하회할 전망”이라며 “4분기 긍정적인 환율 효과가 기대됐으나, 실제 영향은 제한적인 것으로 파악된다”고 했다.

양 연구원은 “이는 고객사의 요청에 따른 선제적인 풀인 영향으로 평년 대비 12월 물동량이 감소했기 때문”이라며 “기판소재 사업부의 디스플레이 제품군에서 재고조정이 지속되면서 2024년의 마무리는 다소 아쉬울 것”이라고 했다.

양 연구원은 “애플의 애플 인텔리전스 기반 업그레이드 사이클을 긍정적으로 전망하고 있다”며 “상반기 출시 예정인 SE4까지 고려하면, 올해 아이폰 출하량은 안정적인 성장 기조가 유지될 것으로 예상한다”고 했다.

다만 그는 “2024년 아이폰 출하량이 2023년 대비 소폭 성장했음에도 불구하고, LG이노텍의 영업이익이 10.1% 감소했으며, 지난해 주가는 연초 대비 32.4% 하락했다”며 “이는 고객사 내 경쟁 심화로 LG이노텍의 점유율과 판가가 축소되고 있음을 시사한다”고 했다.

또 그는 “인공지능(AI) 도입으로 필연적으로 재료비가 상승하고, 이 과정에서 하드웨어 마진 방어를 위해 다수의 부품에 대한 판가 인하 압박이 심화되고 있다”며 “이러한 요인을 종합적으로 고려할 때, 주 고객사의 출하량 성장에도 불구하고 올해 영업이익 전망치를 23.7% 하향 조정한다”고 했다.