[종합]태영건설 기업개선계획 이행 시 정상화 가능…30일 의결

입력 2024-04-18 18:43
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산은 “내년부터 안정적 유동성 확보…부채비율 200%대로 감소 예상”

▲서울 여의도 태영건설 본사 모습. (조현호 기자 hyunho@)
▲서울 여의도 태영건설 본사 모습. (조현호 기자 hyunho@)

워크아웃(기업구조개선)을 진행 중인 태영건설의 주채권은행인 KDB산업은행은 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 대주단이 제출한 사업장 처리방안이 계획대로 이행되면 내년부터는 안정적으로 유동성 확보가 가능할 것으로 진단했다. 이에 따라 태영건설 대주주 100대 1 감자와 1조원 규모의 자본확충을 골자로 하는 기업개선계획 의견을 위한 채권자협의회를 오는 30일 개최해 의결하기로 했다.

◇30일 경영개선계획 의결=18일 산은은 이날 금융채권자 설명회를 개최하고 태영건설 실사 결과, 경영 정상화 가능성, 기업개선계획과 향후 일정에 대해 논의했다.

논의 결과 PF사업장의 상당수는 정상적으로 공사 진행 및 준공함으로써 채권자, 수분양자, 태영건설 등의 손실을 최소화하도록 추진할 예정이다.

다만, 일부 브리지 단계(토지매입단계)인 사업장은 PF대주단이 신속하게 정리하기 위해 경·공매 등을 진행할 것으로 예상된다. PF사업장 처리방안이 계획대로 이행된다면 태영건설은 당초 예상을 크게 벗어나는 우발채무는 발생하지 않을 것으로 전망했다.

태영그룹은 태영건설의 워크아웃 신청시에 확약한 자구계획에 따라 태영건설의 유동성을 해결(신청 이후 현재까지 3349억 원을 지원)하고 있다. 지난 2월 제2차 협의회에서 결의한 신규자금도 사용하지 않고 있다.

산은은 “실사 결과, 완전자본잠식을 근본적으로 해소해 건전한 재무구조를 유지하고, 회사가 영업활동을 영위할 수 있는 금융지원이 이뤄질 경우 정상화 추진이 가능할 것”이라고 말했다.

금융채권자협의회는 △지속가능한 정상화 방안 △대주주의 책임 이행 △이해관계자의 손실 분담이라는 구조조정 원칙에 부합하는 기업개선계획을 검토했다.

구체적으로 △대주주(계열주 포함)는 경영책임 이행차원에서 구주를 100 : 1로 감자 △워크아웃 전 대여금(4000억 원)은 100% 출자전환 △워크아웃 후 대여금(3349억 원)은 100% 영구채로 전환하는 방식으로, 보유 채권을 전액 자본확충에 투입함으로써 정상화의 책임을 다하기로 했다.

금융채권자는 충분한 자본확충의 필요성 및 부담 가능한 채무 수준 등을 고려해 △무담보채권의 50%(2395억 원)를 출자전환하고 △잔여 50%는 상환유예(3년) 및 금리인하(3%)하고, 태영건설의 영업활동 지원을 위해 제2차 협의회에서 의결한 △신규 자금과 신규 보증도 지속 지원하는 방안을 마련했다.

PF사업장의 처리 과정에서 대주단이 태영건설에 청구할 수 있는 손실분(보증채무이행청구권)도 상기 무담보채권과 동일하게 처리하도록 했다. 산은은 기업개선계획과 PF사업장 처리방안이 예정대로 이뤄질 경우, 자본잠식 해소, 수익성 개선 및 유동성 확보로 경영정상화가 가능할 것으로 예상했다.

산은은 19일 기업개선계획을 금융채권자 협의회에 부의하고 오는 30일에 의결할 계획이다.

▲태양건설 주요 채권단 관계자들이 10일 오전 서울 여의도 KDB산업은행 본관에서 열린 주요 채권자 회의에서 워크아웃 개시를 위한 현안 사항에 대해 논의하고 있다. (사진제공=KDB산업은행)
▲태양건설 주요 채권단 관계자들이 10일 오전 서울 여의도 KDB산업은행 본관에서 열린 주요 채권자 회의에서 워크아웃 개시를 위한 현안 사항에 대해 논의하고 있다. (사진제공=KDB산업은행)

◇ 2027년부터 매출액 회복=채권단 설명안에 따르면 태영건설 기업개선계획 이행시 이자비용 감소 등으로 2025년부터는 기말 현금이 수천억 원대에 이를 것으로 추정된다. 산은 추산 결과 올해 태영건설의 영업현금흐름은 -2191억 원으로 예상되나, 2025년에는 3715억 원으로 늘어난다. 투자현금흐름 역시 올해 -386억 원에서 내년 986억 원으로 개선될 것으로 내다봤다.

기말현금은 올해 267억 원에서 내년 4551억 원, 2026년 5265억 원, 2027년 6247억 원, 2028년 7618억 원 등으로 개선될 것으로 추정된다.

산은은 “2027년 말 현금을 감안하면 출자전환 후 잔여채권(5122억 원)의 상환 여력이 충분한 것으로 판단된다”고 했다.

손익 역시 점차 회복될 것으로 봤다. 매출액은 올해 2조8505억 원에서 2025년 2조2473억 원, 2026년 1조6983억 원으로 감소세가 예상된다. 2027년 2조277억 원으로 회복할 것으로 전망된다.

태영건설 당기순이익이 올해 198억 원, 2025년 599억 원, 2026년 393억 원, 2027년 402억 원, 2028년 899억 원으로 증가세를 보일 것으로 추산했다.

산은은 아울러 대규모 자본확충으로 올해 말에는 자본잠식이 해소되고, 내년에는 부채비율도 200% 수준으로 감소할 것이라고 내다봤다.

부채비율은 올해 529.6%에서 내년 240.6%, 2026년 209.1%로 줄고 2027년에는 196.6%로 200% 아래로 떨어질 것으로 전망된다.

태영건설 대주주 감자와 자본 확충으로 기존 대주주의 지분은 기존 41.8%에서 50∼60%로 높아진다. 대주주 감자와 출자전환 등을 거치면 티와이홀딩스의 지분율은 60.1%, 금융채권자의 지분율은 36.0%가 된다. 향후 보증채무(태영건설 채권자가 부담하는 손실)가 현실화되고, 해당 채무가 출자전환되면 티와이홀딩스 지분율은 50.6%로 낮아지고 채권단 지분율은 47.0%로 오른다는 것이 산은 추산이다.

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