“중소형 건설사, PF 보다 단기 차입금 상환 더 우려”

(하나증권)

중소형 건설사들의 단기 차입금 상환 리스크가 프로젝트 파이낸싱(PF)보다 더 크다는 분석이 나왔다.

김승준·하민호 하나증권 연구원은 12일 “시장의 우려보다 중소형사의 PF 리스크는 크지 않지만, 일부 건설사들의 단기 차입금 상환 리스크가 존재한다”면서 “오히려 일부 회사는 단기에 차입금 상환 문제가 발생할 수 있어, 회사별 대응 방안을 확인할 필요가 있다”고 분석했다.

단기 착공PF가 크지 않거나 없으며, 공사 진행 중인 현장들의 분양률이 90%를 상회할 정도로 높고 책임준공확약으로 미분양이 크게 발생할 경우에 나타날 현금 소모 리스크는 적다는 것이다.

연구팀은 “미분양 증가 및 PF 차환 리스크로 건설사의 유동성 우려가 크지만, PF로 인한 문제보다 단기 차입금 상환 문제가 더 크다”며 “단기(1년)로 갚아야 할 부채(차입금, 사채 등)가 있어, 이들을 어떻게 롤오버 할 수 있을지가 이슈의 쟁점이 될 것”이라고 설명했다.

이어 “작년 청약 현황을 봤을 때 건설사별로 1~2개 현장의 미분양이 확인되나, 보유 현금으로 충분히 소화 가능한 수준”이라며 “올해 추가적으로 진행할 분양 현황을 추적해야 하지만, 분양시장이 좋지 않기에 리스크 관리를 위해 분양을 축소할 것으로 전망한다”고 내다봤다.