대선 후 코스피지수 올랐다는데…李·尹 업종별 희비 교차 전망

대선 1년 후 코스피 평균 상승률 19.1%
최근엔 효과 제한적…취임 첫해 강세 과거 현상
李·尹 당선인 따라 부동산·에너지 업종 희비

제20대 대통령 선출을 앞두고 주식시장도 선거 동향을 주목하고 있다. 역대 대선 후 대체로 코스피지수가 상승세를 기록했지만, 최근에는 그 효과가 제한적이라는 분석이 나온다. 특히, 이번 대선은 러시아의 우크라이나 침공, 미 기준금리 인상, 인플레이션 우려 등으로 새정부 효과도 무용지물이 될 수 있다는 전망에 힘이 실린다.

‘대선’ 코스피 상승 이끌까

8일 한국투자증권에 따르면 대통령 당선인이 발표되는 투표 익일 코스피 수익률은 16대(노무현)를 제외하면 모두 마이너스를 기록했다. 14대(김영삼)는 -3%, 15대(김대중) -4.6%, 17대(이명박) -1.8%, 18대(박근혜) -0.1%, 19대(문재인) -1% 등을 나타냈다. 16대만 투표 다음 날 코스피 수익률이 0.6%였다.

선거 이후 일주일간 수익률을 보더라도 연속적인 상승세는 확인되지 않았다. 선거 1주 후 코스피 수익률은 14대(2.2%)와 17대(2.4%), 19대(0.1%)가 플러스를 기록했고, 15대(-16%), 16대(-5.3%), 18대(-0.5%)는 마이너스를 나타냈다.

대선 1년 후로 확장하면 국내 주식시장에서 코스피는 상승 우위를 나타냈다. 1981년 이후 총 8번의 대선 가운데 1997~1998년 IMF 외환위기와 2007~2008년 글로벌 금융위기 국면을 제외하면 코스피는 상승했다. 유진투자증권에 따르면 대선 1년 후 평균 코스피 상승률은 19.1%에 달했다.

그러나 최근으로 올수록 취임 첫해 코스피 상승률은 부진하다. 대선 1년 후 코스피 등락률은 12대 22.3%, 13대 91%, 14대 30.8%, 15대 25.4%, 16대 14.4%, 17대 -36.3%, 18대 -0.9%, 19대 6.6%로 감소세였다.

이번 대선 후 새정부에 기대감에 따른 증시 상승 영향은 크지 않을 것이라는 게 전문가들의 중론이다. 우크라이나 사태, 금리인상, 인플레이션 등 대외 이슈가 더 중요한 변수로 작용할 전망이다.

변준호 흥국증권 연구원은 “과거 대통령 취임 후 주가가 상승했던 사례들도 정책 기대감 등이 반영됐다기보다는 세계 경기 호조 내지는 우호적인 증시 환경 등의 영향이었던 것으로 판단된다”라며 “현재 경기 상황이 긴축적 스탠스를 필요로 하는 만큼 대선 후보들의 정책 모멘텀 혹은 강한 경기 부양 의지가 표출되기도 쉽지 않은 상황”이라고 분석했다.

박승영 한화투자증권 연구원은 “한국 경제의 구조변화가 주가 등락률에 반영돼 있을 뿐, 권력을 잡은 정치집단의 성향이 주식시장에 영향을 미치지 못했다”라며 “한국 경제와 주식시장에 가장 크게 영향을 미쳐온 변수는 글로벌 교역 여건이었다”라고 말했다.

李 vs 尹…“부동산ㆍ에너지 수혜주 달라”

▲더불어민주당 이재명 대선후보와 국민의힘 윤석열 대선후보가 2일 저녁 서울 영등포구 KBS 본관 스튜디오에서 열린 중앙선거관리위원회 주관 제20대 대통령선거 후보자 3차 사회분야 방송토론회에서 토론회 준비를 하고 있다. (국회사진취재단)

어떤 후보가 당선되든 디지털, 중소기업과 스타트업 중심의 산업 육성은 확대될 것으로 보인다. 이재명 더불어민주당 후보는 디지털인프라ㆍ초연결 사회를 위한 신사업 육성에 135조 원을 투자하겠다고 발표했다. 윤석열 국민의힘 후보도 디지털, 혁신, 스타트업 등 중소기업을 성장시키겠다는 공약을 내걸었다.

부동산과 에너지는 업종별 희비가 엇갈릴 것으로 보인다. 우선 부동산 정책에서 두 후보는 재개발ㆍ재건축 규제 완화를 통한 주택 공급, 양도소득세 개편, 주택담보대출비율(LTV) 확대 등에 공통된 시각을 보였다. 어떤 후보가 당선되더라도 건설 업종은 실적 성장을 이룰 것으로 예상된다.

하지만 방법론에서 차이가 있다. 이 후보는 공공 주도로 주택 공급을 확대하겠다는 입장이다. 여기에 국토보유세를 도입하고 반값아파트 공급을 위한 분양원가 공개제도와 분양가 상한제 유지하겠다고 밝혔다. 이 부호의 공약에 대해 김세련 이베스트투자증권 연구원은 “건설주 성장성이 둔화하고 마진이 줄어들 가능성이 크다고”라고 분석했다.

이 후보가 당선 된다면 중소형 건자재 업종이 수혜를 받을 것으로 예상되는 반면, 윤 후보는 민간 주도로 공격적인 주택 공급을 하겠다고 밝혀 대형 건설주들의 수혜가 커질 것으로 보인다.

에너지 정책 공약에서도 두 후보 모두 ‘탄소중립’의 방향성은 인정했다. 의견이 갈리는 부분은 추진 과정이다. 이 후보는 탄소세를 도입하겠다고 공약했다. 김성근 한국투자증권 연구원은 “이는 탄소배출량이 높은 기업들에는 타격이 클 수밖에 없는 방안”이라고 꼬집었다. 기본적으로 탄소배출량이 높은 철강, 석유화학, 시멘트, 정유, 반도체 업종은 높은 세율이 적용된다는 점에서 불리할 수 있다.

반면, 윤 후보는 탈원전 백지화를 선언했다. 원자력 발전 비중을 30% 이상 유지하고 소형모듈원자로(SMR)를 비롯한 차세대 원전 개발과 상용화 지원을 공약한 상태다. 이에 원전 관련주들이 수혜 업종으로 떠오른다.