포스코, 물적분할 지주회사 전환…주가 향방은?

자산 규모 기준으로 재계 6위인 포스코가 지주회사 체제로 전환한다.

포스코는 철강 생산 및 판매 등 사업부문을 물적분할해 포스코(분할 신설회사)를 설립하기로 했다고 10일 공시했다. 포스코홀딩스(분할 존속회사)는 지주회사로 전환한다.

지주회사인 포스코홀딩스는 상장법인으로 남아 포스코 지분을 전량 소유하게 된다. 미래사업 개발, 그룹 차원 사업관리 등을 영위한다. 나아가 새로운 사업 기회를 발굴하는 등 지주회사 역할에 집중할 예정이다.

비상장법인인 포스코는 철강 생산과 판매 등 사업 부문에 대한 독립경영체제를 마련한다. 경쟁 능력 강화에 집중해 경영 효율성을 극대화한다는 복안이다.

이 같은 변화는 그 자체만 놓고 볼 때 주가에 중립적이란 분석이다. 변종만 NH투자증권 연구원은 “지배구조가 바뀌고, 포스코가 비상장법인이 되는 것 자체는 기업가치에 중립적”이라고 말했다.

그는 “이미 포스코는 사실상 지주회사 역할을 해왔기 때문”이라며 “포스코홀딩스의 경우 앞으로 리튬, 니켈, 수소 등 신성장사업을 자체사업으로 가질 전망”이라고 덧붙였다.

변 연구원은 “기존 사업에 더할 신성장사업 가치를 어떻게 평가받느냐가 포스코홀딩스의 기업 가치에 매우 중요하다”고 조언했다.

투자자들의 관심이 포스코 기업공개(IPO)에 쏠릴 것이란 전망도 있다. 변 연구원은 “포스코의 IPO를 통해 대규모 투자자금 조달이 가능하다”며 “이는 지주회사의 순자산가치(NAV) 대비 할인율에 영향을 주기에 회사 측도 조심스럽게 접근할 것”이라고 해석했다.