KB금융, 주주가치 제고 방안 나온다-대신증권

대신증권이 22일 KB금융에 대해 주주가치 제고 방안이 나올 수 밖에 없는 상황으로 자사주 추가 매입이 반등 촉매 역할을 할 것으로 내다봤다. 이에 투자의견 '매수', 목표주가 7만7000원으로 유지했다. 여기에 은행업종 최선호주(톱픽)으로 제시했다.

KB금융 주가는 올해 들어 19.1% 하락해 은행 평균 하락률 10.3%를 큰폭 상회하며 은행내 주가 수익률이 가장 저조했다. 특히 장기투자자로 분류되는 외국인과 연기금이 동시에 순매도 중이다.

최정욱 대신증권 연구원은 "올해 1월 이후 외국인들은 KB금융을 표면적으로는 1280억 원 순매수했지만 8월초 SK텔레콤이 보유지분 0.84%(약 1800억 원) 전량을 8월 초 외국인들에게 블록딜로 처분한 점을 고려하면 실질적으로는 약 520억원을 순매도한 셈"이라며 "연기금도 올해 들어 KB금융을 690억 원 가량 순매도했다"고 말했다.

최 연구원은 이런 수급 악화의 배경으로 2016~2017년 중 주가가 큰 폭으로 초과상승한데 따른 차익실현을 지목했다. 타행과는 달리 순이자마진(NIM) 부진 역시 매도 원인 중 하나로 꼽힌다. 그는 "작년까지 큰폭으로 상승하던 NIM 개선 추세가 지난해 3분기를 기점으로 꺾이면서 호실적에도 불구하고 관련 우려가 확대됐다"며 "실적 개선과 인수·합병(M&A) 효과, 자사주 매입 등 그동안의 이벤트성 요인들이 거의 소진되면서 추가 상승의 동력이 될만한 새로운 모멘텀이 없다는 인식 등도 주가 약세에 일조했다"고 설명했다.

최 연구원은 "장기투자자 매도 강도가 강화되는 추세는 분명 회사측에서 우려할만한 사항"이라며 "여러 M&A에도 보통주자본비율이 14.6%에 달하는 등 자본이 여전히 견고한 상태인데다 은행측이 주가를 부양할 수 있는 현실적인 방법은 자사주 밖에 없다는 점에서 조만간 자사주 추가 매입 실시가 예상된다"고 말했다.

그는 이어 "소각하지 않는 자사주 매입은 실질적인 기업가치 제고 효과가 없다고 평가절하하는 의견들이 있지만 매크로 및 규제 우려에 짓눌린 현 상황에서는 주주가치 제고를 위한 모든 노력 강구와 강력한 의지 표명이 수천억 원의 순익 개선보다 오히려 주가에 더 큰 파급력을 미칠 수 있다"고 설명했다.