CJ제일제당, 밀가루 가격 인상 마진하락우려 해소-미래에셋證

미래에셋증권은 10일 CJ제일제당에 대해 밀가루 가격 인상으로 마진 하락 우려가 해소됐다며 투자의견 '매수'와 목표주가 36만원을 유지했다.

미래에셋증권 한국희 애널리스트는 "CJ제일제당이 국제 원맥 가격 급등을 이유로 밀가루 제품 판매가격을 평균 28% 인상한다고 발표했다"며 "이는 CJ제일제당이 지난 1년간 이미 세 차례에 걸쳐 가격 올린 바 있어, 최근 1년간 총 73.3% 가격 인상 단행한 셈"이라고 밝혔다.

따라서 "원재료인 원맥의 국제 가격은 1년 동안 105%, 가격 인상 폭은 예상치(23%)보다 다소 높다"며 "이에따라 내년 매출액과 영업이익은 각각 3.0%, 0.6% 상향 조정됐다"고 전했다.

한 애널리스트는 "2005년 30.4% 수준이었던 제분 매출총이익률이 올해 동안 26%대를 유지되다가 지난 10월 가격 인상으로 28%대를 회복했다"며 "하지만 이번 가격 인상은 매출총이익률의 추가적 개선보다는 마진 압력을 일부 해소시키는 수준"이라고 파악했다.

또한 그는 지금까지 원맥 가격 상승분을 온전히 전가하기 위해서는 소비자 가격의 추가적인 인상이 필요하다고 설명했다.

한 애널리스트는 "곡물가격의 지속 상승에 따른 가격결정권(Pricing Power) 약화가 CJ제일제당의 가장 큰 리스크"라며 "그러나 가공식품 부문 및 자회사의 실적 개선, 자산효율

화 진전에 따른 기대감 등이 이를 압도할 것"이라고 덧붙였다.