트럼프 ‘무단폭주’ 에 ‘신호등’ 꺼버린 옐런

美 연준, 금리 동결… 정책 불확실성에 이례적으로 향후 인상시기 언급 안해

미국 연방준비제도(Fed·연준)가 1일(현지시간) 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리를 동결하면서 향후 통화정책에 대한 가이던스를 제시하지 않은 것은 ‘트럼프 리스크’때문이라는 분석이 나오고 있다.

이날 연준은 시장의 예상대로 현행 기준금리를 유지키로 했다. 그러나 연준은 이번 성명서에서 향후 금리인상 시기에 대해 언급하지 않았다. 시장에서는 연준이 ‘금리인상에 나설 준비가 돼 있다’는 점을 분명히 밝히는 등 다소 매파 성격이 짙은 표현을 쓸 것으로 예상했었다. 일각에서는 연준이 비둘기파적 입장으로 선회한 것 아니냐는 관측도 나왔다.

트럼프 대통령은 지난해 대선 기간 재닛 옐런 연준 의장을 비판했다. 트럼프는 옐런과 연준 위원들이 인위적으로 금리를 낮게 유지해 전임자 버락 오바마 대통령과 민주당 대선 후보인 힐러리 클린턴을 우회적으로 돕고 있다고 주장했다. 하지만 트럼프 시대를 맞은 연준은 트럼프의 과거 ‘바람대로’ 금리 인상에 쉽게 나서기 어려운 상황에 놓이게 됐다고 CNN머니는 지적했다. 트럼프 새 행정부의 경제 정책을 둘러싼 불확실성이 커진 상황에서 연준의 금리 인상 행보가 미국 경제에 역풍을 불러올 수 있기 때문이다.

트럼프 대통령의 1조 달러 인프라 투자 계획이나 감세 정책은 연준 입장으로서는 반가운 일이다. 정부가 직접 나서 재정을 풀어 경기 부양에 나서면 그만큼 연준의 경기 부양 부담은 줄어들기 때문이다. 그러나 트럼프의 정책이 미국 경제에 역효과를 불러일으킨다면 연준의 금리 인상 시나리오에 걸림돌이 생긴다.

당장 반(反) 이민정책과 보호무역정책 부작용에 대한 시장의 우려는 크다. 노무라의 마크 돔스 수석 이코노미스트는 트럼프 대통령의 반이민 정책 행보로 저임금 노동력을 제공했던 이민자의 유입이 차단되면 물가상승률이 치솟는 등 부작용이 발생할 것이라고 지적했다. 그간 미국 기업들이 값싼 이민자 노동력의 혜택을 누려왔지만, 반이민정책으로 이들의 빈자리를 미국인이 대신하게 되면 고용비용이 늘어나 기업에 타격이 될 수 있다고 지적했다.

트럼프의 보호무역주의 정책은 미국의 최대 채권국인 일본과 중국이 미국 국채 매각을 통해 보복 대응 가능성을 키운다는 점에서 연준으로서는 부담이다. 중국은 이미 지난 6개월간 미국 국채를 대량 매도했으며, 일본은 지난해 7월 이후 매월 미국 국채 보유액을 줄여나가고 있다. 미국 국채가 시중에 대량 풀리게 되면 국채 금리는 급등하게 되고 이는 모기지 금리 등 시중 금리에도 영향을 줄 수 있다. 전날 트럼프 대통령과 그의 경제 정책 고문인 피터 나바로가 중국과 독일 환율정책을 비난해 외환시장은 한바탕 출렁였으며 해당국 정부가 즉각 반발하는 등 갈등이 격화됐다.

그렇다고 연준이 금리를 당초 전망대로 올리면 타국과의 금리차가 커지게 돼 달러 강세를 부추기게 되는 꼴이 된다. 이렇게 되면 트럼프가 최근 약세를 유도하고 있는 것과 배치되는 것이다. 연준이 섣불리 금리 인상에 나선다면 이러한 트럼프 정책에 찬물을 끼얹을 수 있다는 지적도 나온다. 돔스 이코노미스트는 “연준의 금리 인상이 트럼프의 부양책과 감세 정책 효과를 반감시킬 수 있다”고 말했다. 특히 기준금리 인상으로 미국 시중 금리가 오르게 되면 모기지 담보 대출 비용이 증가해 미국 소비자에게 부메랑이 될 수 있다고 CNN머니는 지적했다.