[5분 투자 경제상식] 국민경제에 영향 미치는 ‘금리’

금리 오르고 내릴 때 소비·투자·물가 등 실물경제 움직여

오는 13일 한국은행 금융통화위원회를 앞두고 금리에 대한 관심이 높아지고 있다.

금리란 한마디로 돈을 빌린 데 대한 대가로 지불하는 자금의 사용료인 이자를 원금으로 나눈 비율이다. 금융시장에서는 자금의 수급에 의해 금리가 등락 현상을 보이는 것이 일반적이다.

금리의 움직임은 소비, 투자, 물가뿐만 아니라 국가 간의 자금 흐름 등 여러 분야에 영향을 끼친다. 국민경제에 미치는 영향이 광범위하므로 각국 중앙은행은 그때 그때의 경제 상황에 맞춰 금리를 바람직한 수준으로 유도하기 위해 노력하고 있다.

가계의 소비는 기본적으로 소득 수준에 영향을 받아 결정되지만 금리에도 영향을 받는다. 대체로 금리가 오르면 은행에 같은 금액의 돈을 맡기더라도 더 많은 이자를 받을 수 있기 때문에 자금 보유자는 저축을 늘리고 소비를 줄이게 된다. 또한 주택 구입 등으로 자금을 차입하고 있는 가계의 경우 금리가 오르면 대출이자 부담이 늘어나므로 가계의 소비 여력이 줄어들게 된다.

한 나라의 총수요와 총공급에 의해 결정되는 물가에도 금리는 영향을 끼친다. 금리가 오르면 기업의 투자 활동이 위축되고 개인도 소비보다는 저축을 많이 하는 등 전체적으로 상품에 대한 수요가 줄어들어 물가가 하락 압력을 받게 된다.

우리나라의 경우 한국은행이 정책금리 조정을 통해 시장금리 변동을 유도한다. 1998년 통화정책의 운영 체제를 물가안정 목표제로 전환하기 이전에는 물가안정, 고용안정 등 최종 목표를 달성하기 위한 중간 목표로 통화량을 채택했다.

그러나 금융제도 개편, 금융혁신 등으로 통화지표의 안정성이 약화되고, 통화와 실물변수 간의 관계가 모호해지는 등 통화정책의 유효성이 저하됨에 따라 정책운용의 중심지표가 통화량에서 금리로 전환됐다.

특히 금리중시 통화정책으로의 전환은 1990년대에 추진된 금리자유화 정책 등의 영향으로 금리의 가격 기능이 높아짐으로써 가능했던 것으로 보인다. 정책금리는 중앙은행이 전적으로 그 수준을 결정하며 공개시장운영, 여수신제도와 같은 정책 수단을 활용할 때 적용되는 금리의 기준이 되는데 한국은행은 1999년 이후 2008년 2월까지는 콜금리(익일물)를, 2008년 3월 이후에는 한국은행 기준금리를 정책금리로 해 금융통화위원회가 매월 그 목표 수준을 정하고 있다.

한국은행은 가장 대표적인 통화정책 수단인 공개시장 운영을 통해 금융시장에서 국공채를 사고 팔아 시중에 풀려 있는 돈의 양과 가격에 영향을 줌으로써 간접적으로 금리를 조절한다. 즉 한국은행이 가지고 있는 채권을 시장에 내다 팔면 채권의 가격이 떨어져 금리는 올라가게 되며 반대로 채권을 사들이면 채권의 가격이 올라 금리는 떨어지게 된다.

또한 금융기관에 대한 대출 금리의 변경을 통해 시장금리를 조절하기도 하고, 금융기관이 예금 인출 등에 대비해 한국은행에 예치하는 지급준비금의 비율(지급준비율)을 조정해 금융기관의 자금사정을 변화시킴으로써 돈의 양과 금리를 조절할 수도 있다.

이 같은 정책 수단을 통해 한국은행이 단기시장 금리에 영향을 주면 장단기 금융자산 간의 재정거래 등을 통해 장기시장 금리와 여수신 금리가 변동하고 그에 따라 소비, 투자 등 실물 부문이 영향을 받게 된다./자료= 한국은행 ‘알기쉬운 경제지표해설’ 中, 도움= 한국은행 경제통계국