홈쇼핑업, 4분기 의류비중 커져 이익성장‘매력적’ - 키움증권

키움증권은 12일 홈쇼핑 업체들의 4분기 실적이 의류 매출 증가로 이익 성장이 견조하다며 투자의견 ‘적극 매수’와 탑픽으로 GS홈쇼핑을 추천했다.

키움증권 손윤경 연구원은 “4분기 홈쇼핑 업체들의 영업이익은 각각 370억원으로 유사할 전망이고, GS홈쇼핑이 전년 동기 보다 37.2%, CJ오쇼핑이 22.1%, 현대홈쇼핑이 -3.7%을 기록할 것으로 보인다”며 “홈쇼핑 업체들의 성장전망에서 가장 부담스러운 것은 송출 수수료의 증가가 여전히 높은 수준을 유지중인 점인데, 2013년엔 송출수수료가 15% 이상 증가할 가능성이 높다”고 밝혔다.

실제 IP TV와 스카이라이프는 가입자 증가로 대규모 인상이 불가피하고, SO들 역시 10%이상의 송출수수료 인상을 요구하는 것으로 알려졌다. 따라서 홈쇼핑 업체들이 부담해야 할 2013년 송출수수료 증가율은 18%에 이를 전망이다.

손 연구원은 “송출수수료의 구조적 증가가 지속중인 점에서 홈쇼핑 업체들의 이익성장 제한은 불가피하다”며 “최근 주가상승으로 상승여력이 낮아진 CJ오쇼핑은 기존 투자의견 ‘매수’에서 ‘시장수익률 상회’로 하향 조정하고 4분기 이익모멘텀이 강하고 상승여력이 높은 GS홈쇼핑은 기존 목표주가 19만원과 투자의견 ‘매수’를 유지한다”고 덧붙였다.