딜레마에 빠진 아시아 출구전략

인플레 압력·자국통화 강세..금리정책 논란 확산

중국과 한국 등 아시아 주요국이 출구전략 딜레마에 빠졌다.

아시아 각국은 선진국의 금융완화에 따른 핫머니 유입으로 인플레 압력이 높아지는 가운데 자국 통화 강세로 섣불리 긴축을 단행할 수 없는 상황이다.

금리인상을 놓고 고민하는 사이 인플레를 감안한 실질금리는 이미 마이너스 상태에 진입했다.

이는 경기 과열을 부추겨 세계 경제 성장의 견인차 역할을 하고 있는 아시아 경제에 새로운 리스크로 부상하고 있다고 니혼게이자이 신문이 12일(현지시간) 보도했다.

실질금리가 마이너스가 되면 저금을 해도 돈의 가치는 떨어진다. 기업이나 개인들은 수중에 자금이 있어도 저리로 자금을 빌려 소비나 투자로 돌리게 되고, 이로 인해 시중에 돈이 넘쳐나게 된다.

사태가 악화되고 있는 것에 대해 금리가 인플레율을 따라가지 못하고 있기 때문이라고 신문은 분석했다.

작년 11월 중국의 소비자물가상승률은 당국이 목표로 한 3%를 큰 폭으로 웃도는 5.1%로 뛴 반면 기준금리(1년만기 예금금리)는 2.75%에 머물러 실질금리는 2%가 넘는 마이너스를 나타냈다.

한국도 작년 7월 이후 금리를 2.5%로 두 차례 올렸지만 물가상승률 3.5%보다 여전히 낮다.

전문가들은 한국은행이 오는 13일 열리는 금융통화위원회에서 기준금리를 동결할 것으로 보고 있지만 일각에서는 치솟는 물가를 잡기 위해 금통위가 예상보다 빠른 1월부터 금리 인상에 나설 것이라는 전망도 나오고 있다.

태국은 작년 12월까지 기준금리를 2%로 끌어올렸지만 물가상승률 3%에는 여전히 못미치고 있다.

신문은 아시아의 인플레를 위험 수위로 끌어올린 주범을 미국으로 지목했다. 미국의 양적완화 확대 등으로 넘쳐난 핫머니가 신흥국으로 흘러들어 경제를 과열시키고 있다는 것.

핫머니가 원유나 곡물 등 원자재 가격을 밀어 올리는 것도 물가 상승을 부채질하고 있다고 신문은 지적했다.

인플레 우려가 높아지면 금융 당국은 긴축을 통해 인플레를 억제하는 것이 통상적이다. 그러나 금리인상 기대가 높아지면 핫머니 유입이 가속화해 자국 통화 가치가 급등할 우려도 배제할 수 없다. 아시아 국가들이 섣불리 금리인상을 단행하기 못하는 이유다.

결국 수출 경쟁력 악화를 피하기 위해 아시아 국가들이 통화 약세 정책을 고집하는 동안 금리인상 시기를 놓쳐버린 셈이다.

한국 태국 인도네시아 등은 핫머니 유입을 차단하기 위해 자본 규제를 강화하고 있다.

핫머니의 진입 경로를 막은 후 금리를 올려 극단적인 통화 강세를 초래하지 않고 물가를 잡겠다는 의도로 풀이된다.

그러나 전문가들은 뒷북 조치라는 분위기다.

노무라자산운용의 후지타 아야코 이코노미스트는 “금리인상 시기를 놓치면 한층 더 과감한 긴축이 요구돼 경제에 미치는 영향도 커진다”고 우려했다.

이어 그는 “결국 아시아 국가들은 예상보다 큰 폭의 금리인상은 물론 자국 통화 강세도 불가피할 것”이라고 덧붙였다.