[노트북 너머] 코스닥의 생존 조건, 기업을 알리는 일

올해 4월 1200선을 넘었던 코스닥 지수는 9일 638.97까지 떨어졌다. 반년여 만에 절반 가까이 하락했다. 이틀 연속 매수 사이드카가 발동할 만큼 강하게 반등하며 이날 700선을 회복했지만, 이를 지속적인 투자로 이어가려면 기업을 선택하고 기다릴 근거부터 충분해야 한다.

코스닥 활성화 논의에는 기관과 외국인 자금 유입이 빠지지 않는다. 그러나 투자할 정보가 부족한 상태에서 성장 가능성을 믿어달라는 주문만으로 자금을 끌어들이기는 어렵다. 시장 전반의 분석도 대형주에 집중돼 있다. 금융위원회가 10월 공개한 최근 3년간 리서치보고서 8만5030건 중 시가총액 1~100위 기업 대상은 48.5%다. 시가총액 300위 미만 기업 대상은 17.2%에 그쳤다.

기업의 소통 노력도 더 적극적이어야 한다. 최지우 한국거래소 코스닥시장본부 상무는 6일 한국재무학회 정책심포지엄에서 코스닥 상장사의 약 75%가 연간 기업설명회(IR)를 한 번도 열지 않는다고 지적했다. 상장 과정에서 사업계획과 성장 전략을 적극적으로 알렸더라도 이후 설명이 이어지지 않으면 투자자는 약속한 미래에 얼마나 가까워졌는지 파악하기 어렵다.

특히 기술기업에는 꾸준한 설명이 중요하다. 연구개발에 오랜 시간이 걸리고 사업화까지 적자가 이어질 수 있어서다. 기술개발이 어느 단계에 도달했는지, 매출로 연결되려면 어떤 조건이 필요한지 알려야 한다. 계획이 지연됐다면 이유와 추가 자금 소요도 설명해야 한다. 성과와 불확실성을 함께 공개해야 투자자가 기업의 상황을 이해하고 판단할 수 있다.

거래소는 신규 상장 후 2년간 적용하던 연 1회 이상 IR 의무를 코스닥 전체 상장사로 확대하는 방안을 추진하고 있다. 금융위도 대형 증권사의 중소형주 보고서 최소 발간 비율 도입을 추진한다. 기업의 설명과 시장의 분석을 함께 늘리려는 움직임이다.

이를 계기로 기업과 시장이 만나는 접점도 넓어져야 한다. 기업은 시장이 알아주기를 기다리기보다 판단할 근거를 제공하고, 증권사는 소외된 기업을 발굴해 설명을 독립적으로 검증해야 한다. 기관투자자도 기술과 사업을 이해하며 관심의 범위를 넓힐 필요가 있다. 지수가 어느 선을 회복하든 투자자의 질문은 같다. 왜 이 기업에 투자하고 무엇을 보고 기다려야 하느냐다. 코스닥에 필요한 장기자금은 기업을 이해할 정보와 신뢰가 쌓이는 곳에 머물 수 있다.