DS투자증권 “피팅업계, 2027년 역대 최대 수주 전망…태광·성광벤드 주목”

▲피팅 수주 중장기 성장 동력 (자료제공=DS투자증권)

DS투자증권은 11일 국내 피팅업계가 미국 액화천연가스(LNG) 터미널과 가스발전소 건설 확대에 힘입어 2027년 역대 최대 수주 실적을 경신할 것으로 전망했다. 태광과 성광벤드의 합산 수주액이 2027년 8246억원으로 2012년 최고 기록을 넘어선 뒤 2028년에는 9511억원까지 확대될 것으로 예상했다. AI 데이터센터와 중동 재건, 원전 사업도 추가 성장동력으로 꼽았다. 업종 최선호주로 태광과 성광벤드를 제시했으며 두 기업 모두 투자의견 '매수'로 분석을 개시했다. 목표주가는 태광 5만원, 성광벤드 3만9000원이다.

이날 DS투자증권 '조선·기계-피팅: 2027년 흥행 보증 수표' 보고서에 따르면 태광과 성광벤드의 올해 3분기 합산 신규 수주액은 약 1800억원으로 2024~2025년 분기 평균 1190억원보다 51% 증가했다. 태광은 980억원으로 분기 기준 역대 최대치를 기록했고 성광벤드는 820억원으로 10년 만에 최대 실적을 거뒀다. 피팅은 배관의 방향이나 구경을 바꾸고 배관을 연결하는 부품으로 LNG 플랜트와 발전소, 조선해양 설비 등에 사용된다.

DS투자증권은 현재 수주 증가세가 2011~2013년 피팅업계 호황기 초입과 유사하다고 평가했다. 당시 중동 정유·석유화학 플랜트 증설로 양사 합산 수주액이 2012년 7305억원까지 증가했다. 이번에는 북미 LNG와 가스발전을 중심으로 데이터센터와 원전 등 수요처가 다변화하면서 과거보다 호황이 장기화할 가능성이 있다는 판단이다.

가장 큰 성장동력은 미국 LNG 터미널 건설 확대다. 북미에서 2025년 이후 최종투자결정(FID)이 확정된 LNG 프로젝트는 10건으로 연간 생산능력 1억140만톤에 달한다. 여기에 2027~2028년 FID가 기대되는 9개 프로젝트의 생산능력 5500만톤이 추가될 전망이다. LNG 터미널용 피팅은 FID 이후 5~8개월부터 발주가 시작되고 건설 기간에 걸쳐 나눠 공급되는 구조여서 2028년 수주 규모가 가장 클 것으로 예상했다.

수익성 측면에서도 LNG 사업의 중요성이 크다. LNG는 영하 162도의 극저온에서 운송·저장되는 만큼 고가의 스테인리스강(SUS) 소재가 주로 사용된다. 해당 소재는 일반 탄소강보다 가격과 수익성이 높아 제품 구성 개선에 기여한다. 특히 미국 LNG 터미널 시장은 한국 태광·성광벤드와 이탈리아 업체 2곳이 주요 경쟁사로 참여하는 구조로, 국내 두 기업의 합산 점유율이 약 50%에 이르는 것으로 추정됐다.

북미 가스발전소와 AI 데이터센터 건설 확대도 수주 증가를 뒷받침하고 있다. 미국 전력 부족으로 가스터빈과 복합화력 발전소 건설이 증가하면서 올해 3분기부터 발전용 피팅 발주가 크게 늘었다. DS투자증권은 양사의 가스발전용 수주액이 2027년 986억원, 2028년 1272억원에 이를 것으로 추산했다. 가스터빈 공급에 최대 5년이 걸리는 병목 현상이 이어지고 있어 발전소 착공과 배관 수요가 중장기적으로 확대될 것이라는 분석이다.

해상 데이터센터도 새로운 시장으로 주목받고 있다. 육상 데이터센터가 주로 탄소강 배관을 사용하는 것과 달리 부유식 해상 데이터센터(FDC)는 바닷물을 냉각수로 활용하기 때문에 스테인리스강과 듀플렉스 등 고가의 내식성 소재가 필요하다. 삼성중공업과 한화오션, HD현대가 관련 사업을 추진하고 있으며 상용화가 본격화하면 피팅 공급 물량과 평균판매가격이 동시에 높아질 가능성이 있다. 다만 FDC 관련 수주는 현재 실적 추정치에 반영되지 않았다.

중동 재건과 원전 사업은 추가 수주 요인이다. DS투자증권은 중동 지역 에너지 시설의 복구비를 약 200억달러로 추산했으며 종전 이후 정유·석유화학·LNG 설비 복구가 본격화하면 국내 피팅 업체의 수혜가 기대된다고 내다봤다. 원전 분야에서는 신한울 3·4호기 건설에 이어 체코 두코바니 5·6호기의 시공사 재선정과 착공이 향후 발주 확대의 관건으로 꼽혔다.

기업별로는 태광의 2027년 매출액을 전년 대비 36.1% 증가한 4536억원, 영업이익을 163.8% 늘어난 849억원으로 추정했다. 성광벤드는 같은 기간 매출액이 59.1% 증가한 3715억원, 영업이익은 281.5% 급증한 742억원에 이를 것으로 전망했다. 특히 성광벤드는 북미 LNG 프로젝트 확대에 따라 고수익성 스테인리스 피팅 비중이 높아지면서 영업이익률이 올해 예상치 8.3%에서 내년 20%로 개선될 것으로 기대했다.

김대성 DS투자증권 연구원은 “과거엔 중동 정유·석화 단일 축에 의존했다면 이번 국면은 LNG 및 발전 플랜트를 기반으로 데이터센터·중동 재건·원전 수요까지 더해진 모멘텀 다변화 구조”라며 “피팅 2사의 추가적인 밸류에이션 리레이팅 여력도 충분하다”고 판단했다.