“롯데칠성, 어려운 영업환경…3분기 저점으로 수익성 회복”

(출처=NH투자증권)

NH투자증권은 10일 롯데칠성에 대해 내수 소비 둔화와 원부자재 가격 상승으로 영업환경이 어렵지만 3분기를 저점으로 수익성이 점진적으로 회복될 전망이라며 목표주가 15만원과 투자의견 ‘매수(Buy)’를 유지했다.

주영훈 NH투자증권 연구원은 “알루미늄 캔 등 부자재 가격 상승으로 국내 수익성 악화가 이어지고 있고, 해외 법인도 중동 전쟁 여파로 재료비와 운반비가 증가했다”며 “회사는 이를 반영해 올해 영업이익 가이던스를 기존 2000억원에서 1850억원으로 하향했다”고 밝혔다.

롯데칠성의 3분기 연결 매출액은 전년 동기 대비 2.7% 감소한 1조501억원, 영업이익은 37.9% 줄어든 570억원으로 시장 기대치를 밑돌았다.

음료 부문은 지난 6월 평균 5.3%의 가격 인상에도 시장 침체와 명절 시점 차이 영향으로 매출이 4.7% 감소했다. 출고량 감소와 원가율 상승까지 겹치며 영업이익도 크게 줄었다.

반면 주류 부문 매출은 2.5% 증가했다. 소주와 즉석음용음료(RTD) 판매가 호조를 보였고 원부자재 가격 상승 영향도 상대적으로 제한돼 수익성도 개선됐다.

해외 법인은 중동 전쟁에 따른 유가 상승 등의 영향으로 부진했다. 특히 미얀마 법인은 원액 수급 불안정으로 매출 손실까지 발생했다. 다만 관련 이슈 이전까지 실적 개선세가 가팔랐던 만큼 향후 정상화 가능성은 높다고 평가했다.

주 연구원은 “현재 주가는 올해 예상 주가수익비율(PER) 8.1배로 실적 우려가 상당 부분 선반영됐다”며 “최근 환율과 원부자재 가격 흐름을 고려하면 3분기를 저점으로 수익성 지표가 점진적으로 개선될 것”이라고 말했다.

이어 “4분기는 지난해 일회성 비용으로 적자를 기록했던 낮은 기저를 감안하면 흑자 전환이 가능할 전망”이라며 “서초부지 가치가 부각되고 있다는 점도 기업가치에 긍정적”이라고 덧붙였다.