패스트파이브, 6년만에 상장 재도전…달라진 사업모델 통할까[IPO 엑스레이]

▲패스트파이브의 간결한 검정색 로고가 담긴 이미지가 9일 코스닥 상장 예비심사 청구와 함께 배경 자료로 활용되고 있다. (패스트파이브CI)

[편집자 주] 국내 기업공개(IPO) 시장 문턱이 갈수록 높아지는 추세다. 과거처럼 ‘성장성’만으로 시장 선택을 받던 시대는 지났다. 투자자들은 이제 기술적 실체와 지속 가능한 재무 기반을 냉정하게 살핀다. 상장을 추진하는 기업들은 거시경제 불확실성 속에 실적과 성과를 입증해야 하는 시험대에 섰다. 본지는 상장을 앞둔 기업의 기술 경쟁력과 재무 건전성을 다각도로 점검하고, 실제 기관투자가들이 수요예측 과정에서 주목하는 핵심 리스크를 짚는다.

패스트파이브가 6년 만에 코스닥 상장에 재도전한다. 2020년 첫 기업공개(IPO) 시도 당시 쟁점이었던 적자와 전대차 중심 사업구조를 보완해 돌아왔다. 영업흑자 전환과 위탁운영 확대, 기업용 서비스 다각화 성과가 이번 기업가치 평가에 어떻게 반영될지가 관건이다.

9일 한국거래소에 따르면 패스트파이브는 최근 코스닥 상장 예비심사를 청구했다. 상장주관사는 대신증권과 신한투자증권이다. 공모예정 주식은 300만주, 상장 예정 주식은 2943만7537주다.

패스트파이브는 2020년 7월에도 상장예비심사를 청구했으나 약 5개월 만에 자진 철회했다. 당시에는 적자가 이어진 데다 장기간 사무실을 임차해 재임대하는 사업모델의 수익성과 가치평가 방식을 두고 이견이 제기됐다.

재도전의 가장 큰 변화는 영업실적이다. 패스트파이브는 2024년 창사 이래 첫 연간 영업흑자를 기록했다. 영업이익은 2024년 54억원에서 지난해 60억원으로 늘었고, 연결 매출도 같은 기간 1299억원에서 1493억원으로 증가했다. 적자 상태에서 성장성을 평가받으려던 첫 도전과 달라진 지점이다.

지난해 매출 성장은 공유오피스 외 사업이 주도했다. 공유오피스 멤버십 매출은 984억원에서 1010억원으로 26억원 증가한 반면, 공사·컨설팅·제휴서비스 등이 포함된 기타 매출은 315억원에서 482억원으로 168억원 늘었다. 전체 매출 증가분의 약 87%가 기타 사업에서 발생했다. 같은 기간 도급공사 매출 원가도 113억원에서 210억원으로 97억원 증가했다. 공유오피스 외 사업이 외형 성장을 주도하면서 수익 기여도가 기업가치 평가의 핵심 변수로 떠올랐다.

패스트파이브는 기존 직접 임차와 함께 건물주로부터 공간 운영을 위탁받는 사업을 확대하고 있다. 회사는 이를 초기 투자 부담을 줄이는 '에셋라이트(자산 경량화)' 모델로 설명한다. 지난달 28일에는 운영 지점이 66개로 늘었다고 밝혔다. 신사콜렉티브점 이후 추가된 6개 지점 모두 위탁운영 방식이다. 지난 9월에는 공유오피스와 임대오피스, 사옥 구축 등을 통합한 '뉴 패스트파이브' 플랫폼도 선보였다.

재무구조도 이번 IPO의 주요 평가 요소다. 패스트파이브는 지난해 영업이익 60억원을 냈지만, 장기 임차한 사무실 관련 이자 108억원 등 금융비용이 160억원에 달해 60억원의 순손실을 기록했다. 2024년 순이익 130억원에는 우선주 관련 파생상품 평가와 데이원컴퍼니의 신주 발행 등에 따른 장부상 이익이 포함돼 있었다. 지난해 말에는 부채가 자산보다 586억원 많은 완전자본잠식 상태였다. 다만 회계상 부채로 분류된 우선주 약 461억원이 상장 과정에서 보통주로 전환되고 공모로 자본이 확충되면 재무구조가 개선될 수 있다.

한 업계 관계자는 “패스트파이브 IPO에서는 위탁운영 확대와 서비스 다각화가 지속 가능한 수익성으로 이어지는지를 입증하는 것이 중요하다”며 “달라진 사업구조의 성장성과 재무구조 개선 가능성이 시장의 주요 관심사일 것”이라고 말했다.