KB증권 "풍산, 단기 실적 부진 전망…목표가 20%↓"

(출처=KB증권)

풍산이 구리 가격 상승에도 원화 강세와 방산 부문의 선적 지연 영향으로 올해 3분기 시장 기대치를 밑도는 실적을 기록할 것이란 전망이 나왔다.

7일 KB증권은 풍산에 대한 투자의견 '매수'를 유지하면서 목표주가를 기존 14만원에서 11만2000원으로 20% 하향 조정했다. 목표주가 하향은 영업 부문의 펀더멘털 변화보다 경영권 승계와 레저 신사업 투자 등 영업 외 불확실성을 반영한 결과다. 풍산의 전 거래일 종가는 7만6700원이다.

KB증권은 풍산의 올해 3분기 영업이익을 847억원으로 추정했다. 시장 컨센서스 1133억원을 25.2% 밑돈다. 매출액은 1조4889억원으로 전년 동기 대비 26.8% 증가할 것으로 전망했다. 실적 부진은 신동과 방산 부문에서 동시에 나타날 것으로 봤다. 신동 부문은 3분기 구리 가격이 전 분기보다 5% 상승했지만 달러 대비 원화 가치가 6% 오르면서 메탈 게인 효과가 제한될 전망이다. 이에 신동 부문 영업이익은 전 분기보다 59.1% 감소한 370억원으로 추정했다. 예상 판매량은 4만4000톤으로 기존 가이던스에 부합한다.

방산 부문 역시 내수 수락시험 지연과 중동 분쟁에 따른 수출 선적 지연이 이어질 것으로 예상됐다. 3분기 방산 영업이익 전망치는 477억원으로 전 분기 대비 28.1% 증가하지만 본격적인 수주 물량의 실적 반영에는 시간이 필요하다는 분석이다.

다만, KB증권은 단기 실적 부진과 달리 풍산의 중장기 성장 동력은 훼손되지 않았다고 평가했다. 신동 부문은 메탈 게인·로스 효과를 제외해도 분기 200억원 이상의 영업이익을 낼 수 있는 기초 체력을 확보한 것으로 분석했다. 자동차와 가전 수요 둔화 우려에도 데이터센터와 에너지저장장치(ESS) 등 신규 수요처로 공급이 확대되고 있다는 점도 긍정적으로 평가했다.

최용현 KB증권 연구원은 "단기 실적은 예상보다 부진할 것이나 장기 실적 기대감은 여전히 높다"며 "신동과 방산 부문은 각각 AI로 인한 구리 수요 증가와 방산 수출 비중 확대로 성장 가능성이 높다"고 분석했다.