상상인證 "이수페타시스, 수요의 구체화…목표가 30%↑"

(출처=상상인증권)

상상인증권은 27일 이수페타시스에 대해 영업 레버리지가 확대될 것이라며 투자의견 '매수'를 유지하고, 목표주가를 기존 13만8000원에서 18만원으로 30.4% 상향했다. 이수페타시스의 전 거래일 종가는 15만3400원이다.

정민규 상상인증권 연구원은 "수요가 공급 생산능력(CAPA)을 지속 상회하는 구조가 유지되는 가운데, 800G 전환 가속에 따른 평균판매단가(ASP) 추가 상승 여력과 증설 계획 상향 조정을 고려했다"고 말했다.

정 연구원은 이수페타시스가 올 1분기 매출액 3233억원, 영업이익 668억원을 기록하며 컨센서스에 부합할 것으로 봤다. 전년 동기 대비 각각 28.0%, 40.1% 증가한 수준이다.

그는 "수주잔고가 지난해 3분기 약 3300억원에서 올 1분기 약 6000억원으로 급증하는 등 수요 강도는 변함없이 견조하다"며 "다만, CAPA 확대 본격화 전, 공급 제약이 지속되며 매출 성장 속도의 일시적 지연이 확인되고 있다"고 전했다.

정 연구원은 "다중적층 내년 고객 수요가 확보 예정 CAPA를 상회하고 있다"며 "이수페타시스의 증설 계획도 기존 대비 상향 조정됐다"고 설명했다. 이어 "이달 22일 구글이 TPU 8세대 공식 발표와 함께 하반기 양산 로드맵을 확인한 가운데, 두 칩 모두 MultiLam 구조가 적용돼 동사의 다중적층 수주 확대가 구체화되고 있다"며 "세대 전환에 따른 ASP 점프와 800G 이상의 네트워크 전환이 맞물리며 매 분기 증익세가 유지될 것으로 기대된다"고 덧붙였다.