삼성증권 "삼성바이오로직스, 1분기 실적 성장세…투자의견 '매수' 유지"

삼성증권은 23일 삼성바이오로직스에 대해 1~4공장 풀가동에 따른 실적 개선 흐름은 이어지고 있지만, 시장의 관심이 신규 수주로 옮겨가고 있다며 투자의견 '매수(BUY)'를 유지하고 목표주가를 기존 220만원에서 210만원으로 낮춘다고 밝혔다.

삼성바이오로직스는 올해 1분기 매출 1조2571억원, 영업이익 5808억원을 기록했다. 전년 동기 대비 각각 25.8%, 35.0% 증가한 수치다. 지배주주순이익은 4692억원으로 41.6% 늘었다.

서근희 삼성증권 팀장은 "1분기 실적은 1~4공장 풀가동에 따른 고정비 효율화와 판관비 감소 효과로 구조적인 수익성 개선이 확인된 분기"라며 "수익성 레버리지와 미국 거점 확보, 모달리티 다각화까지 중장기 성장 스토리는 유효하다"고 말했다.

삼성증권은 삼성바이오로직스의 올해 연간 매출액을 5조3111억원, 영업이익 2조4907억원으로 전망했다. 각각 전년 대비 16.5%, 20.4% 증가한 수준이다. 회사가 제시한 연간 매출 성장 가이던스 15~20%도 유지될 것으로 봤다.

다만 미국 록빌 공장의 매출은 아직 실적 추정치에 반영하지 않았다. 서 팀장은 "미국 록빌 생산시설은 2분기 가동을 시작하고 실제 제품 출하에 따른 매출 인식은 3분기부터 반영될 전망"이라며 "향후 실적 업사이드 요인으로 작용할 수 있다"고 했다. 그는 "록빌 공장은 전체 생산능력의 절반 수준이 GSK 기수주 물량으로 채워져 있어 초기 가동 공백이 없다는 점도 긍정적"이라고 말했다.

최근 주가 부진의 배경으로는 수주 정체를 꼽았다. 그는 "이번 분기 수주 잔고가 전분기 대비 사실상 정체된 점이 주가 약세의 주된 배경"이라며 "누적 CMO 수주금액은 21억2000만달러에서 21억4000만달러로 증가 폭이 크지 않았다"고 했다.

이어 "회사 측은 현재 다수의 글로벌 제약사와 논의 중이라고 밝히고 있다"며 "다만 미국 내 생산 확대 압박 등으로 글로벌 빅파마의 아웃소싱 의사결정이 신중해진 측면이 있다"고 말했다.

그러면서 "기존 고객사 계약 구조가 장기 물량 확정 방식이어서 신규 공시 빈도 자체가 낮은 점도 영향을 주고 있다"며 "단기적으로는 록빌 시설 잔여 생산능력에 대한 신규 수주, 6공장 착공, 5공장 선행 수주 여부가 핵심 관전 포인트"라고 덧붙였다.