대신증권 “LG이노텍, 성장 구간에 진입⋯목표주가 ↑”

▲LG이노텍 영업실적 등. (출처=대신증권)

대신증권은 LG이노텍에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 35만 원으로 상향한다고 9일 밝혔다.

박강호 대신증권 연구원은 “최선호주 유지는 올해 영업이익 7486억 원으로 역성장(추정)에서 벗어나 성장 전환하고 2026년, 2027년 확대 전망에 초점을 뒀다”고 설명했다.

영업이익은 월평균 기준으로 원달러 환율 상승이 9월 1392원에서 10월 1425원, 11월 1460억 원, 12월 1469원(8일)을 기록하면서 회사의 가이던스를 상회하면서다. 또 박 연구원은 “4분기가 전통적으로 최대 성수기인 점을 감안하면 원달러 상승이 수익성 개선에 기여도가 높다”고 말했다.

아이폰17 판매 분위기는 우려보다 양호한 수준으로 봤다. 박 연구원은 “프로, 프로맥스의 프리미엄 모델 비중의 상향으로 안정적인 가동률, 믹스 효과가 진행 중인 것으로 판단된다”고 밝혔다.

4분기 영업이익 상향은 2026년, 2027년 이익 확대 전망에 신뢰성을 부여한다는 분석이다. 박 연구원은 “그리고 기판사업에서 고부가 중심으로 포트폴리오 변화, 신성장 관점에서 신규 사업의 가시화가 추가적인 주가 상승에 촉매로 작용”이라고 덧붙였다.

박 연구원은 “애플의 아이폰18(2026년)에 가변조리개 채택 예상으로 카메라모듈의 평균공급단가가 상승 및 폴더블폰 등 아이폰 모델 수의 증가도 예상, 아이폰19(2027년)에 주요 카메라의 사양 상향 및 주요부품의 내재화가 추가되면서 추가적인 가격 상승, 믹스 효과가 예상된다”고 짚었다.

그는 “베트남에서 생산 비중 확대, 프리미엄 내에서 확고한 경쟁력을 바탕으로 외형적 성장과 수익성 확대를 동시에 시현할 시기로 판단된다”고 말했다.

반도체 기판에선 FC BGA의 거래선 확대가 예상된다. 박 연구원은 “2027년 본격적인 성장과 이익실현으로 전환에 주목한다”며 “현재 반도체 기판은 모바일 중심(FC CSP, SiP 등)이나 2026년 PC향 CPU 영역에서 FC BGA 진입 및 빅테크 고객 확보가 예상된다”고 설명했다.

샘플 제공, 퀄(성능) 테스트가 진행 중으로 2026년 상반기에 최종 결정돼 하반기 공급이 진행될 전망이다. 박 연구원은 “FC BGA의 CPU(PC향) 진입은 서버 및 AI 분야로 다각화를 의미한다”며 “본격적인 성장 궤도의 진입으로 해석된다”고 분석했다.