교보證 “삼양식품 중국 공장 추가 확대…수요 급증 대응한 선제 투자”

교보증권은 20일 보고서를 통해 삼양식품의 중국 자싱 공장 증설 계획을 두고 “중국과 글로벌에서 예상보다 빠르게 수요가 증가하고 있다는 판단 아래 CAPA(생산능력)를 선제적으로 늘린 결정”이라고 평가했다.

삼양식품은 전일 기존 6개 라인(봉지면 5개·용기면 1개) 증설 계획을 8개 라인(봉지면 6개·용기면 2개)으로 확대하는 정정 공시를 냈다. 총 투자금액도 기존 2014억 원에서 2072억 원으로 상향됐다. 이에 따라 중국 공장 CAPA는 기존 8.2억 식에서 11.3억 식으로 38% 증가하게 된다.

권우정 교보증권 연구원은 “중국 공장이 완공되기도 전에 증설을 단행한 점이 핵심”이라며 “중국 1선 도시 침투율은 이미 100% 수준이지만, 2선 도시는 60% 수준에 그치고 3선 도시 확장도 이제 막 시작된 단계라는 점에서 추가 성장 여력이 매우 크다”고 분석했다. 이어 “완공 전 증설 결정은 글로벌 시장 성장성에 대한 회사의 확신이 반영된 것”이라고 평가했다.

특히 전체 중국 라면 수요 중 1선 도시 비중이 30%에 불과하다는 점을 감안하면 향후 외연 확장이 충분하다는 진단이다. 현재 중국향 재고 증가 속도보다 판매 증가 속도가 더 빠르게 나타나고 있다. 중국 공장은 설립 초기부터 부지를 넉넉히 확보해 향후 CAPA 확장을 전제로 지어진 시설이다. 반면 국내 공장은 여유 부지가 부족해 추가 설비 투입이 쉽지 않은 것으로 전해졌다.

한편 삼양식품은 1000억 원 규모의 자사주 처분도 공시했다. 총 7만4887주(발행주식의 0.99%)를 해외 기관투자자 3곳에 시간외대량매매로 매각할 예정이다. 처분 예정 금액은 전일 종가 기준 약 1027억 원이며, 거래 상대방은 모두 중장기 전략투자를 목적으로 한 신규 투자자다.

권 연구원은 “자기주식 처분 목적은 원주 공장 내 중국향 소스 설비 투자 재원 마련”이라며 “총 820억~830억 원 수준이 투입될 것으로 보인다”고 했다.