KB證 “두산에너빌리티, SMRㆍ대형원전 모두 순항⋯전방위 동시 수혜 본격화”

▲두산에너빌리티 실적 전망. (출처=KB증권)

KB증권은 두산에너빌리티에 대해 투자의견 ‘매수’, 목표주가 8만9000원을 유지한다고 8일 밝혔다.

정혜정 KB증권 연구원은 “최근 종가 대비 상승여력은 44.0% 수준”이라고 설명했다.

두산에너빌리티의 주요 SMR 파트너사인 뉴스케일파워는 2일 TVA에 총 6GW의 SMR 모듈을 공급하는 협약을 맺었다고 발표했다. 정 연구원은 “뉴스케일파워의 SMR 모듈 용량이 77MW임을 감안 시 78개 모듈 설치에 해당하며, 현재 최종 FID를 기다리고 있는 루마니아 프로젝트(모듈 6기·462MW)와 비교해도 매우 큰 규모의 프로젝트”라고 분석했다.

그는 “비록 공급계약 체결은 아니지만, 미국 라바 브릿지(Lava Bridge) 부지에 대한 462MW 규모 SMR 건설 검토 소식에 이어 뉴스케일파워의 SMR에 대한 잠재 수요가 확대되고 있으며, 이것이 가시화되고 있다는 점에서 긍정적으로 판단한다”고 밝혔다.

두산에너빌리티는 올해 중 뉴스케일파워로부터 12개 모듈 기자재 제작 수주를 받을 것으로 전망했다.

대형원전 부문 수주도 이른 시일 내 가시화될 것으로 내다봤다. 정 연구원은 “올해 중 수주 계약이 체결될 체코원전에 이어 웨스팅하우스의 불가리아 원전에 대한 주기기 수주도 2026년 중 나올 수 있을 것으로 예상한다”고 설명했다. 그러면서 “불가리아 정부는 최종 계약을 2026년 초 완료하는 것을 목표로 하고 있으며, 두산에너빌리티에 대한 원전 주기기 발주 또한 비슷한 시기에 이뤄질 전망”이라고 덧붙였다.

원전시장 전방위 동시 수혜는 본격화할 것으로 보인다. 한수원과 웨스팅하우스 간의 비밀협약 내용이 보도된 8월 중순 이후 국내 원전 관련주는 크게 요동쳤다. 정 연구원은 “그러나 수출 시장의 분리 및 웨스팅하우스에 대한 로열티 지급 등의 내용은 이미 시장에 알려져 있던 것과 크게 다르지 않았으며, APR1400과 AP1000 모두에 기자재를 공급할 수 있는 두산에너빌리티에 미치는 영향은 제한적”이라고 짚었다.

정 연구원은 “반면, SMR과 미국 원전 시장 진출 가능성을 고려할 때 두산에너빌리티는 다방면에서 수혜를 동시에 누릴 수 있을 전망”이라고 진단했다.