메리츠證 "현대로템, 목표가 26만 원으로 상향…수출국 확보 기대”

메리츠증권이 현대로템에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지하며 목표주가를 26만 원으로 상향했다. 전날 종가는 20만1000원이다. 부정적인 환율 환경에도 불구하고 방산 수출의 높은 수익성이 재차 확인됐고 동유럽·중동 지역 추가 수출 가능성이 부각된 점을 반영했다.

이지호 메리츠증권 연구원은 6일 “2분기 실적은 매출액 1조4200억 원(전년동기 대비 +29.5%), 영업이익 2576억 원(전년동기 대비 +128.4%, 영업이익률 18.2%)으로 컨센서스를 7% 웃돌았다”며 “특히 디펜스솔루션 부문 영업이익률이 32%, 방산 수출 부문은 41%에 달해 수익성을 견인했다”고 설명했다.

폴란드 2차 계약에 따라 2026년 K2 전차 인도량은 올해(82대)보다 줄어든 31대로 예정돼 있으나 협상을 통한 추가 납품 가능성이 남아 있다. 추가 납품이 없더라도 폴란드 외 수출 사업을 대비해 2027년 물량을 선제 제작할 계획이어서 2026년 실적 감소 우려는 제한적이라는 분석이다.

또한 슬로바키아(104대), 루마니아(전차 250대·4조 원 규모) 등 동유럽과 미군 철수 이후 무기 자립이 필요한 이라크(230대), 사우디아라비아(500대) 등 중동 국가가 잠재 수출처로 꼽힌다.

이 연구원은 “고수익성 국내 생산 K2 전차 인도가 2027년까지 이어지고 추가 수출국 확보 기대감이 높은 상황”이라며 “국내 방산 업종의 평균 밸류에이션을 하회하는 현 시점이 매력적”이라고 평가했다.