[오늘의 증시리포트] "삼성SDI, 유럽 반등 시그널 회복 연결 관건"

◇SK

자사주 소각 의무화로 가는 길목에서

자사주 제도개선 시행되었으나 이사회의 형식적인 검토 및 승인 등으로 천편일률적인 답변 공시 ⇒ 지배주주의 지배력 강화 수단으로 활용 반증

이번 대선에서 자사주 소각 의무화 쟁점으로 부각⇒주주환원 측면에서 주주들 자사주 소각 요구 커지면서 동사 자사주 중 일정부분 소각 할 듯

이상헌 iM증권 연구원

◇하나금융지주

깔끔한 대손비용 관리

1Q25 지배순이익 1 조 1,277 억원(+9.1% YoY) 기록

주주환원수익률 측면의 매력은 분명. 환율과 비은행이 관건

설용진 SK증권 연구원

◇호텔신라

1Q25 Review: 업사이드 리스크가 부각되는 중

영업적자가 시장 예상보다 적어

중국 화장품 산업은 바닥을 다지는 중

투자의견 중립을 유지하지만, 업사이드 리스크에는 주목

김명주 한국투자증권 연구원

◇신한지주

적극적인 주주환원으로 높아진 밸류에이션 매력

1Q25 지배순이익 1 조 4,883 억원(+12.6% YoY) 기록

카드 자회사 등의 건전성 부담 지속되는 점은 부담 요인

설용진 SK증권 연구원

◇기업은행

1Q25 Review: 대손비용률 개선세 시현

1Q25 지배주주순이익 8,086억원: 컨센서스 상회

예측 가능성이 높아질 배당

조아해 메리츠증권 연구원

◇JB금융지주

비용증가로 일시적 실적 부진

비용증가로 연결순이익 6.0% 감소

일시적 비용증가의 효과가 크고, 최대실적 도전 유효

높은 ROE, 자본비율 개선을 바탕으로 주주환원 강화 중

김은갑 키움증권 연구원

◇BNK금융지주

1Q25 Review: 대손비용 확대

1Q25 지배주주순이익 1,666억원: 컨센서스 하회

여전히 높은 Valuation 매력도

조아해 메리츠증권 연구원

◇KB금융

이익증가와 자본비율 상승, 추가 주주환원 기대

1분기 높은 이익증가율

초과자본 주주환원 기대

이익과 주주환원 증가, 목표주가 126,000원 유지

김은갑 키움증권 연구원

◇하나금융지주

비용관리로 높은 이익증가율, 주주환원율 상승 중

이익정상화되며 연결순이익 YoY 9% 증가

양호한 자본비율, 주주환원율 상승 중

김은갑 키움증권 연구원

◇삼성SDI

이젠 정말 반등해야 할 때

1Q25P: 재고조정 막바지 영향으로 컨센서스 하회

2Q25부터 유럽의 반등 시그널이 회복으로 연결되는 것이 관건

제한적 관세 영향과 EV향 46파이 성과 가시화에 주목

최태용 DS투자증권 연구원

◇신한지주

높은 이익증가율, 주주환원 강화 중

연결순이익 12.6% 증가, 기대수준 상회

2025 년 이익증가율 높아질 전망

주주환원 강화 중, 목표주가 76,000 원 유지

김은갑 키움증권 연구원

◇BNK금융지주

급격한 건전성 악화

목표주가 12,500원으로 하향

1Q25 지배순이익 1,666 억원(-33.2% YoY) 기록

주주환원율 확대는 변함없으나 규모는 작아질 것으로 예상

설용진 SK증권 연구원

◇우리금융지주

파종의 시기

1Q25 지배순이익 6,156 억원(-25.3% YoY) 기록

미래를 위한 적극적인 비용 투입. 향후 이를 상회하는 실적 여부가 관건

설용진 SK증권 연구원

◇현대모비스

든든한 AS가 견인한(할) 실적

1Q25P: 품질비용 450억원 제외 시 컨센서스 부합

5월 3일 미국 자동차 부품 관세 추이가 관건

견조한 AS 사업부의 이익체력과 다수의 모멘텀에 주목

최태용 DS투자증권 연구원

◇호텔신라

시내점 수익성 개선, 면세점 업황 최악 상황 지나…

TR 부문 도매 비중 축소로 시내점 의미 있는 개선

공항 임차료 협상 2-3분기 중 가시화 예상

업계 구조조정 노력으로 면세점 업황 저점 통과, BUY로 투자의견 상향

유정현 대신증권 연구원

◇기업은행

양호한 실적. 공공성이 요구되는 국면은 부담

1Q25 지배순이익 8,086 억원(+3.6% YoY) 기록

양호한 실적이나 현재 불확실성 확대 국면은 부담

설용진 SK증권 연구원

◇기아

착실한 준비, 비협조적인 업황

1Q25P: 영업이익 3조원으로 당사 추정치 부합

2분기까진 미국 선구매 수요 기대되나 하반기 역풍에 주의

2보 전진을 위한 1보 후퇴인데 넘어지지 않는 것이 중요

최태용 DS투자증권 연구원

◇HDC현대산업개발

편안한 탑승 기회

연결 영업이익 540억원(+29.8% yoy) 기록. 시장 컨센서스 하회

지식산업센터 비용 영향. 다만, 서울원 기반 상저하고 방향성은 명확

하반기부터 서울원 매출 본격화. 우수한 파이프라인 기반 성장 유력

이태환 대신증권 연구원

◇금호타이어

유럽 신공장 설립은 1tier 타이어 기업으로 도약하는 열쇠

1Q25 연결 매출액 1.21조원 (+15.8% YoY), 영업이익 1,465억원 (+0.6% YoY, OPM 12.1%) 추정

차입금 차환을 통해 이자 부담 경감

유럽 신공장 증설 가시권

가격 인상을 통한 관세 이슈와 원재료비 부담 극복 전망

김현겸 KB증권 연구원

◇HL만도

고객사 다변화가 부각될 때?

1Q25P: 미주와 인도의 호조세가 중국 및 유럽 부진을 상쇄

연간 가이던스는 유지했으나 관세 불확실성은 상존

시장 수요 성장이 제한적일 때 고객사 다변화가 부각

최태용 DS투자증권 연구원

◇아이패밀리에스씨

많아지는 국가, 올라가는 실적하단

기대치에 부합할 1분기

많아지는 국가, 올라가는 실적하단

한유정 한화투자증권 연구원

◇삼성카드

경쟁사 대비 낮은 대손비용률. 영업기조 변화에도 주목

실적은 컨센서스를 상회했지만 충당금 환입 요인에 주로 기인. 전반적으로는 양호

개인신판 M/S 다시 큰폭 상승 추세. 자동차 할부 및 백화점 영업 강화 등에 기인

올해 순익은 전년 수준 방어 예상. 배당성향 확대와 자사주 소각 여부가 투자포인트

최정욱 하나금투 연구원

◇기아

Worst를 가정한 주가. P/E 4배 이하. 배당수익률 7.4%

하락 방향성보다는 상승 방향성이 더 큰 주가 수준

1Q25 Review: 영업이익률 10.7% 기록

컨퍼런스 콜의 내용: 2분기 이후 가격대 높은 모델들의 확대로 믹스 개선 기대 중

송선재 하나금투 연구원

◇우리금융지주

2분기를 보자

순이익 6,156억원으로 컨센서스 16% 하회

목표주가 20,000원 유지. 1분기는 아쉽지만 2분기부터는 제자리

백두산 한국투자증권 연구원

◇SK이터닉스

컨셉에 맞춰지는 사업 환경

목표주가 24,000원으로 상향, 투자의견 매수 유지

1Q25 영업이익 8억원(YoY +103.6%) 컨센서스 하회 전망

앞으로 태양광 사업의 실적 기여도가 높아질 것

유재선 하나금투 연구원

◇효성티앤씨

3년 간 영업이익 2배 이상 증가 vs. 주가는 반토막

1Q25 영업이익 컨센 18% 상회

2Q25 영업이익 QoQ +10% 개선 전망

스판덱스/PTMG의 경쟁력 입증. 나일론/폴리의 턴어라운드도 긍정적

윤재성 하나금투 연구원

◇신한지주

2022년 이후 최대 수준으로 상승한 CET 1 비율

1분기 순익 1.49조원으로 컨센서스 소폭 상회. 전 부문에서 안정적인 실적 시현

올해 연간 순익 12.8% 증익 예상. 대형은행지주사 중 이익 증가 폭 가장 클 전망

CET 1 비율 13.27%로 상승. 주가에 상당히 긍정적으로 작용할 것으로 예상

최정욱 하나금투 연구원

◇삼성SDI

수익성 악화됐으나 매출은 우려 대비 선방

1Q25 Review : 매출 감소세 지속

2분기 : QoQ 매출 증가 전망

투자의견 중립 유지

김현수 하나금투 연구원

◇BNK금융지주

밸류업 기대감 지속을 위해서는 건전성 안정화 신뢰 필요

대손비용 증가로 부진한 실적 시현. 연간 이익추정치와 자사주 매입 예상 규모 하향

연체율 상승세 감안시 PF NPL 재분류 영향을 제외해도 건전성 상당폭 악화 추정

중장기 저가 매수 시점으로 판단. 의미있는 반등세 진입에는 다소 시간이 걸릴 수도

최정욱 하나금투 연구원

◇HL만도

저는 고객이 많아요

지역 및 고객 다변화로 특정 지역과 특정 고객의 영향을 완화

1Q25 Review: 영업이익률 3.5% 기록

컨퍼런스 콜의 내용: 1분기 신규 수주는 2.5조원 기록

송선재 하나금투 연구원

◇효성중공업

실적도 수주도 서프라이즈

목표주가 600,000원, 투자의견 매수 유지

1Q25 영업이익 1,024억원(YoY +82.3%)으로 컨센서스 상회

아직 더 개선될 여지가 많이 남아있는 실적. 추가 증설 검토도 긍정적

유재선 하나금투 연구원

◇현대모비스

본업을 받쳐주는 AS와 모멘텀

1Q25 [모듈부품] 실적 부진했으나, [AS] 호실적으로 상쇄

단기 관세 대응위해 재고 확충 => 1H25 관세 영향 제한적일 것

2H25 논캡티브 및 BD 부품 수주 기대 감안 시, 업종 내 매력 유효

김귀연 대신증권 연구원

◇하나금융지주

컨센서스 상회한 호실적. NIM과 CET 1 비율도 추가 상승

매매평가익 확대와 양호한 대손비용이 컨센서스 상회의 배경. 판관비 관리도 양호

타행들보다 상당히 컸던 4분기 상승 폭에 이어 1분기에도 은행 NIM 추가 상승

RWA 관리 노력에 대한 시장 신뢰 계속 높아질 전망. 최근 환율 하락도 우호적 요인

최정욱 하나금투 연구원

◇LG전자

2Q25 실적은 기대치 크게 하회할 수도

메크로 불확실성에도 1Q25 실적은 선방

2Q25 별도 영업이익은 7,304억원(-30%YoY) 전망, 기대치 하회할 듯

최종 수요 감소 우려, 목표주가 9만 6천원으로 하향조정

이민희 BNK투자증권 연구원

◇하나금융지주

모아지고 있는 기운

순이익 1.1조원으로 컨센서스 9% 상회

목표주가 93,000원 유지. 우호적인 여건 조성

백두산 한국투자증권 연구원

◇기업은행

좋았던 실적

순이익 8,086억원으로 컨센서스 11% 상회

NIM 하락과 건전성 불확실성 감안해 중립의견 유지

백두산 한국투자증권 연구원

◇기아

그럼에도 불구하고, 하방 우려는 제한적

1Q25 OP 1) 적었던 환효과, 2) EV로 인한 Mix 효과 축소로 다소 부진

미국 관세 OP 영향 감안하더라도 주가/밸류 부담은 제한적이라 판단

1) EV 중심 신차, 2) 자사주매입/배당 매력도 감안 시 하방 우려 제한적

김귀연 대신증권 연구원

◇제일기획

무엇을 망설이나

1Q25 GP 4.3천억원(+11% yoy), OP 585억원(+7% yoy)

예상보다 높은 성장. 본사, 북미, 비계열 성과. 계열물량도 꾸준히 증가

25E DPS 1.3천원, 7.2% 수익률. PER 9.4배, 현금 대비 시총 2.5배 저평가

김회재 대신증권 연구원

◇삼성카드

어려운 여건 속 양호한 실적 시현

순이익 1,844억원으로 컨센서스 5% 상회. 개인 신판이 11% 증가

건전성을 둘러싼 여건을 감안해 중립의견 유지

백두산 한국투자증권 연구원

◇BNK금융지주

아쉬운 건전성

순이익 1,666억원으로 컨센서스 18% 하회

목표주가 13,000원 유지. 건전성 지표 악화된 것은 아쉬움

백두산 한국투자증권 연구원

◇동국제강

1분기 흑자전환, 2분기도 개선된 영업실적 전망

1Q25 판매량 급감에도 봉형강 수익성 개선으로 영업이익 흑자전환

2분기 성수기 효과와 중국산 수입 규제 본격화의 긍정적 영향 기대

박성봉 하나금투 연구원

◇신한지주

군불 지피다

순이익은 컨센서스 3% 상회. NIM 상승했고 전반적으로 양호

목표주가 75,000원 유지. 업종 탑픽 유지

백두산 한국투자증권 연구원

◇HL만도

결국 고객이 힘이다

북미 고객사 부진을 중국OE 비롯한 현대기아/GM 등 고객 매출로 상쇄

2025년 1) 북미/인도 중심 성장, 2) 중국 BEV 성장 수혜 지속될 것으로 전망

다변화된 고객 포트 보유한 부품사로 중장기 주가 매력 지속될 것

김귀연 대신증권 연구원

◇우리금융지주

비용 관리가 아쉬웠던 실적. 자본비율 개선은 긍정적

판관비와 대손비용 증가로 기대치를 크게 하회한 실적. 연간 순익 감익 가능성 높음

CET 1 비율 은행지주사 중 가장 큰폭 상승. 12.5% 조기 상회 여부가 지대한 관심사

동양/ABL생명 인수는 모멘텀 요인이지만 밸류업 기대감을 더 높일 수 있어야

최정욱 하나금투 연구원

◇현대모비스

북미 전동화 공장의 가동률 상승을 기대

초기 고정비 부담은 공장 가동률이 상승하면서 해소 가능

1Q25 Review: 영업이익률 5.3% 기록

컨퍼런스 콜의 내용: 관세 대응은 단기 재고 축적. 중장기 현지화 확대

송선재 하나금투 연구원

◇HDC현대산업개발

좋았던 자체부문, 나빴던 외주부문

1Q25 잠정실적: 컨센서스 부합

좋았던 자체, 기대 이하의 외주

투자의견 Buy, 목표주가는 33,000원 유지

김승준 하나금투 연구원

◇보령

외형 성장이 둔화, 수익성 유지는 가능

2024년 외형 고성장

2025년 카나브 가격인하 대응이 과제

하태기 상상인증권 연구원