“F&F, 중국발 호실적 지속 전망…실적 시장 기대치 상회” -KB증권

(출처=KB증권)

13일 KB증권은 F&F에 대해 ‘중국발 실적 호조세가 지속될 전망’이라며 ‘매수’를 추천했다. 목표주가는 12만5000원으로 높여 잡았다.

박신애 KB증권 연구원은 “올해 F&F는 중국 법인 매출액이 전년 대비 87% 늘어난 7295억 원으로 종전 추정치 대비 18% 상향할 것으로 전망한다”며 “올해 연결 매출액은 1조9324억 원, 영업이익은 5493억 원으로 각각 전년대비 32%, 37% 달성할 것으로 예상한다”고 전했다.

특히 올해 연결 매출에서 MLB 및 MLB KIDS의 중국향 매출(중국법인 및 면세)이 차지하는 비중은 57%에 달할 것으로 추정했다. 강력한 브랜드 파워, 효과적인 디지털 마케팅, 공격적인 해외 확장 전략 등에 기반해 탁월한 실적 모멘텀을 이어 나갈 것이란 기대다. 올해 중국 매장수의 ‘순증’ 추정치도 종전 183개에서 312개로 늘려 잡았다.

지난해 실적도 시장 기대치를 넘어설 것으로 내다봤다. 박 연구원은 “지난해 4분기 연결 매출액은 5414억 원, 영업이익 1592억 원으로 각각 57%, 121% 증가할 전망”이라며 “매출액과 영업이익이 컨센서스를 각각 4%, 11% 상회할 것으로 예상한다”고 전했다.

이어 “2022년 및 2023년 영업이익 추정치를 8%, 11% 상향 조정했고, 시장위험 프리미엄이 하락한 영향으로  가중평균자본비용(WACC)는 8.48%에서 8.40%로 하락했다”며 “F&F에 대해 매수 관점의 접근을 추천한다”고 덧붙였다.