롯데제과, 밸류에이션 과도한 저평가 국면 ‘매수’-NH투자

NH투자증권은 6일 롯데제과에 대해 밸류에이션이 과도한 저평가 국면에 있다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 다만 목표주가는 내년 추정치 조정으로 22만 원에서 20만 원으로 낮췄다.

NH투자증권 조미진 연구원은 “현재 주가는 2020년 예상 PER 10배 수준에서 거래되고 있다”며 “실적 부진 및 중국 시장 진출 제한을 고려하더라도 국내외 동종업체 평균 대비 50% 가까이 적용된 할인율은 과도하다”고 판단했다.

조 연구원은 “2020년 매출액은 전년 대비 9.8%, 영업이익 18.9%, 순이익 22.9% 증가로 추정한다”며 “국내 건과 부문의 부진은 아쉬우나 작년부터 진행한 건강 및 제빵 부문의 구조조정 효과로 적자가 눈에 띄게 축소되고 있고 올해 비우호적인 날씨에 따른 빙과 부문의 실적 하락 또한 기저효과로 작용할 것”이라고 예상했다.

그는 “최근 롯데지주로부터 인도 건과 법인(2018년 매출액 681억 원, 영업이익 42억 원, 영업이익률 6%) 인수를 결정하며 베트남과 중국 법인을 제외하고 분할과정에서 롯데지주로 넘어갔던 주요 해외 자회사의 지분 인수를 완료했다”며 “이로 인해 증자에 대한 우려 또한 제거됐으며 환율도 2020년에는 올해보다 우호적 흐름을 보일 것으로 기대한다”고 밝혔다.