셀트리온, 실적 개선 속도 주목 ‘투자의견↑’-삼성증권

삼성증권은 1일 셀트리온에 대해 생각보다 실적 개선 속도가 빠르다며 투자의견을 ‘중립’에서 ‘매수’로 상향하고 목표주가 21만 원을 유지했다.

삼성증권 서근희 연구원은 “연결기준 3분기 매출액 3109억 원, 영업이익 1087억 원, 영업이익률 35%로 추정된다”며 “램시마SC 647억 원, 트룩시마 1397억 원, 아조비 421억 원 생산 가정 시 매출액 및 영업이익 컨센서스 대비 각각 10.9%, 6.2% 웃돌 전망이고 고마진 램시마SC 생산 규모 기존 추정치보다 클 경우 마진율 추가 개선도 가능하다”고 판단했다.

서 연구원은 “셀트리온헬스케어 판매권부여 기본계약 (MDA에 따라 분기마다 수익 배분을 재조정하고 셀트리온헬스케어 영업이익률 20% 이상 개선 시 셀트리온 공급 단가 상향 조정도 가능할 것”이라며 “셀트리온헬스케어 하반기 평균 영업이익률 15.4%로 전망으로 단기적으로 셀트리온 단가 상향 조정은 어려울 것으로 예상되면서 8월 16일 이후 셀트리온헬스케어 주가 21.6% 상승한 반면 셀트리온 주가는 6.5% 상승에 그쳤다”고 말했다.

그는 “2020년부터는 생산능력 확대 및 미국, 유럽 시장에서의 바이오시밀러 판매 확대에 따라 큰 폭의 실적 성장이 기대된다”며 “유럽 내 램시마SC에 대한 긍정적인 전망, 미국 내 발매 예정인 항암 제품 트룩시마, 허쥬마에 대한 안정적 시장 안착도 기대된다”고 덧붙였다.