동양종금증권, CMA브랜드 가치 지속 상승-동부證

동부증권은 20일 동양종금증권에 대해 업계 대표 CMA로 각인된 브랜드가치는 지속 상승 중인데 반해 아직 주가에는 충분히 반영되지 않았다며 투자의견 '매수'와 목표주가 2만5000원을 제시했다.

동부증권 김희준 애널리스트는 "동양종금증권은 브랜드 가치의 제고와 특유의 리테일 영업력이 결합해 기록적인 수익증권 판매 성장세를 이어가고 있다"며 "영업 전 부문에 걸쳐 환골탈태의 모습을 보여주고 있지만, 아직 주가에는 충분히 반영되지 않았다"고 언급했다.

그는 "CMA 열풍에 힘입어 대부분의 종합증권사가 CMA상품을 출시하고 있음에도 동양종금증권이 구축한 CMA 대표 브랜드의 입지는 무너지지 않고 있다"며 "증권사당 평균 CMA잔고와 동양종금증권의 CMA잔고 추이를 비교해 보면, 거의 동일한 성장 속도를 보여준다"고 분석했다.

현재 동양종금증권의 CMA시장 점유율은 잔고 기준 23%, 계좌수 기준으로는 39%에 달한다.

또한 그는 "동양종금증권은 동양생명의 주식을 14.6% 직접 보유하고 있으며, 93.6%를 보유하고 있는 동양 파이낸셜을 통해 40.4%를 간접 보유하고 있다"며 "따라서 동양생명의 장외거래가 2만2350원으로 지분가치를 단순 계산하면 9300억원에 이른다"고 설명했다.

다만, 김 애널리스트는 "투자자에게 있어 가장 큰 리스크는 불확실성이라는 점에서 복잡한 지배구조는 문제의 소지가 있다"고 덧붙였다.