한미약품, 2Q 실적 부진해도 신약가치는 긍정적 ‘매수’ - 현대증권

현대증권은 30일 한미약품에 대해 기술 수출에 대한 계약금 유입에도 2분기 실적이 부진하나 신약 가치는 긍정적이라며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 62만원을 제시했다.

김태희 현대증권 연구원은 “한미약품은 연결 기준 2015년 매출액 2,445억원, 영업이익 24억원을 기록했다”면서 “지난 3월 체결한 기술수출(HM71224)에 대한 계약금 550억원이 반영돼 영업이익 컨센서스가 360억원임을 감안하면 어닝쇼크 수준”이라고 밝혔다.

현대증권은 한미약품의 수익성 악화의 주 요인은 내수 부진이라고 평가했다. 실제 주력 제품의 노후화와 메르스 영향으로 기술수출료를 제외한 매출액이 전분기 대비 8.4% 감소, 영업이익은 약 250억원 적자를 기록했을 것으로 추정된다는 것.

김 연구원은 “이번 2분기 실적은 분명 실망스러운 수준이지만 기업가치의 75~80%를 차지하는 신약가치는 변함이 없다”면서 “올 들어 각각 6.9억 달러, 7.3억 달러에 달하는 국내 최대 규모의 기술수출 계약을 체결했으며, Big Pharma인 일라이 릴리와 베링거인겔하임이 임상 및 판매를 진행할 예정”이라고 설명했다.

이어 그는 “전일 베링거인겔하임이 HM61713에 대해 임상2상이 아닌 임상3상을 준비하고 있다고 밝힌 점도 긍정적이며, 후속 파이프라인의 추가 기술수출에 대한 기대감도 여전히 유효하다”고 덧붙였다.