금호석유, 2015년 이익 개선 지속-하나대투증권

하나대투증권은 18일 금호석유에 대해 4분기 영업이익이 컨센서스에 부합하며 2015년 이익 개선이 지속될 것이라며 투자의견 '매수', 목표주가는 9만5000원을 유지했다.

이한열 하나대투증권 연구원은 "4분기 영업이익은 539억원으로 컨센서스 519억원(12/17, 1개월)에 부합할 것으로 전망된다"고 밝혔다.

이 연구원은 "합성고무는 8월부터 흑자 전환한 이후 10월까지 스프레드가 개선되었으나, 11월 중순 이후 원재료 가격 하락 반영에 따른 스프레드 감소로 12월에는 소폭 부진할 것"이라며 "4분기 전체적으로 기존 적자 전환 예상보다는 양호한 BEP 또는 3분기 수준 흑자가 예상된다"고 설명했다.

이어 "페놀유도체 부문은 수급타이트와 주원료 하락으로 3분기보다 양호한 106억원이 예상되지만 에너지부문 정기보수, 합성수지 계절성, 연말 일회성 비용 등으로 전체 영업이익은 전분기대비 감소할 것"이라며 "당기손익은 작년 4분기의 중국사업부문 일회성 손실 반영 기저효과로 전년 대비 개선될 것"이라고 덧붙였다.

이 연구원은 에너지부문 이익 개선으로 밸류에이션 부담 완화 및 하방 경직성이 강화될 것으로 내다봤다. 그러나 업사이드는 합성고무 개선폭이 결정할 것으로 평가했다.

그는 "올해는 페놀유도체 및 합성수지를 중심으로 이익 개선되어 영업이익이 전년 대비 38% 늘어난 1849억원이 예상되지만 밸류에이션 부담이 지속되는 과정에서 주 사업인 합성고무의 업황 부담으로 주가는 부진한 흐름을 보여줬다"라며 "내년에는 에너지 부문의 순차적 증설(7월, 12월)을 중심으로 이익 개선이 지속되며 밸류에이션 부담이 완화되고 하방경직성은 강화될 것으로 기대된다"라고 분석했다.

또 "실질적인 주가 업사이드는 합성고무의 개선폭에 따라 결정될 것으로 예상되며, 합성고무는 원재료 BD가격 안정화, 전방 타이어 업체 매출 개선에 따라 완만하게 회복될 것"으로 전망했다.