동원산업, 자회사 제품 포트폴리오 확장으로 수익성 하락 우려 ‘목표가↓’-대신증권

대신증권은 동원산업에 대해 자회사인 Starkist의 제품 포트폴리오 확장에 따른 수익성 하락이 예상된다며 목표주가를 32만 원으로 하향 조정했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

한유정 대신증권 연구원은 “3분기 동원산업 매출액은 전년 동기 대비 15% 상승한 7100억 원, 영업이익은 64% 증가한 554억 원으로, 컨센서스 영업이익인 517억 원을 상회할 것으로 예상된다”고 말했다.

실적호조 주 원인은 수산 부문 참치 어획량 호조 때문이다. 3분기 국적선, 외국적선 합산 어획량은 전년 대비 46% 상승했다. 물류 부문에서도 동원냉장, BIDC 연결 편입 효과로 외형 성장 및 수익성이 개선될 것이라는 평이다.

다만 유통 부문이 부진할 것이라고 전망했다. 한 연구원은 “연결법인 Starkist의 제품 포트폴리오 확장에 따른 수익성 훼손이 다소 아쉬울 것으로 예상된다”며 “또 최근 Starkist 형사 벌금 부과가 1억 달러로 확정돼, 3분기 중 5000만 달러의 추가 충당부채가 반영될 것으로 예상했으나 2024년까지 분할 납부가 예정됨에 따른 현금 가치 할인으로 3분기 약 3500만 달러의 충당부채 반영 예상된다”고 했다.

그러면서 “형사건 마무리로 관련 불확실성이 해소됐고, 2020년 PER 6배에 불과한 완전한 저평가 상태로 매수 접근하는 것이 유효할 것”이라고 덧붙였다.