“만도, 기업분할로 지배구조 리스크 해소”-NH농협증권

NH농협증권은 8일 만도의 기업 분할 결정에 대해 지배 구조 리스크가 해소될 수 있을 것이라고 평가했다.

만도는 전일 투자사업 부문(지주회사 한라홀딩스)과 제조사업 부문(사업회사 만도)으로 기업분할을 의결했다. 한라홀딩스는 한라마이스터 유한회사, ㈜한라스택폴, ㈜만도헬라일렉트로닉스 등 3사를 보유하게 되고, 사업회사 만도는 만도브로제와 만도차이나홀딩스, 해외종속기업 등을 보유하게 된다.

이에 대해 이상현 연구원은 “이번 기업분할의 목적은 순환출자 구조(만도→마이스터→한라건설→만도)를 해소하기 위한 것”이라며 “지주회사 체제 전환에 따라 만도의 주가 할인요인이 해소되면서 기업분할 분할 후 시가총액 규모가 더 확대될 것”이라고 판단했다.

이어 “기업분할로 사업회사 만도는 주식 수가 쪼그라들어 주당순이익(EPS) 상승 효과를 볼 수 있다”며 “실적 개선으로 주가 상승도 기대해 볼 만하다”고 강조했다.

다만 “지주사의 경우 주식스왑 시 3자배정 유증에 따라 주가가 떨어지겠지만, 한라홀딩스 순자산가치 수준에 수렴할 것이므로 그 하락 폭은 제한적일 것”이라고 덧붙였다.