크라운제과, 해태제과 판매가 인상에 실적개선 기대 - 하나대투증권

하나대투증권은 16일 크라운제과에 대해 자회사 해태제과의 판매가격인상으로 연결 기준 실적개선이 기대된다고 밝혔다. 투자의견과 목표주가는 ‘의견없음’을 제시했다.

심은주 하나대투증권 연구원은 “자회사 해태제과가 1년 4개월 만에 제과 제품 7개 품목에 대해 평균 8.7%의 가격인상을 발표했다”며 “이에 해태제과의 판매가 인상으로 크라운제과의 내년 연결 기준 매출액 및 영업이익이 상승할 것으로 보인다”고 말했다.

심 연구원은 “크라운제과의 내년 연결 매출 및 영업이익이 올해대비 각각 6.0%, 18.8% 증가한 1조1846억원과 882억원으로 예상한다”고 전망했다. 이어 “특히 영업이익의 경우 해태제과의 평균판매단가(ASP)가 4.3%로 상승하는 등 판매가 인상분 반영과 함께 두 회사의 원재료 공동 구입에 의한 원가율 개선 효과에 따른 것이다”고 설명했다.

심 연구원은 “그 동안 크라운제과가 재무건전성에 대한 우려로 업종 평균 대비 밸류에이션 디스카운트를 받아왔다”며 “그러나 신용 등급 향상(매년 이자비용 30억~40억원 절감)으로 재무 건전성에 대한 우려가 해소되고 있는 국면인 만큼 밸류에이션 갭은 축소될 공산이 크다”고 투자의견을 밝혔다. 이어 “현 주가는 14년 예상 주가수익비율(PER) 9.1배에 거래되고 있어 매력적인 밸류에이션을 제공한다”고 덧붙였다.