삼성전자, SDC의 코닝 지분정리 긍정적-IBK투자증권

IBK투자증권은 24일 삼성전자에 대해 지분 84.8%를 보유하고 있는 삼성디스플레이(SDC)의 코닝 지분정리는 수익성이 악화되고 있는 LCD 사업의 출구전략이 될 것이라고 평가했다.

이양중 연구원은 “SDC는 자신들이 갖고 있던 삼성코닝정밀(SCP)의 지분 43%를 코닝(GLW)에 넘기고, 19억달러의 전환우선주를 받고, 추가로 4억달러 규모의 전환우선주를 투자하기로 결정했다”고 전했다.

그는 “삼성SDI는 SDC의 실적을 지분법으로 계상하고 있었고 SDC는 SCP의 실적을 지분법으로 인식했기 때문에 이번 정리로 인해 삼성SDI의 지분법이익 감소는 불가피하다”면서도 “그러나 삼성SDI 밸류에이션에 있어서 사실상 주가수익비율(PER)을 사용하지 않고 있다는 점에서 과연 주가 하락이 정당한 것인지에 대해서는 고민이 필요해 보인다”고 강조했다.

특히 “삼성전자나 삼성디스플레이 입장에선 점점 실적이 악화될 리스크가 큰 LCD에 대한 일종의 출구전략으로 해석된다”며 “또한 코닝과의 협력 범위와 관계를 격상시켰다는 점에서 적절한 의사결정”이라고 분석했다.

이어 “단순 지분가치를 계산할 경우 일부 논란이 될 여지가 있으나 LCD의 경우 시간이 지날수록 실적이 악화될 수 있다는 점에서 이번 결정은 바람직했다”고 평가했다.