[신용등급 대해부] ② 신평사의 역사

美 자본주의와 같이 발전…1975년 NRSRO 지정에 독점적 지위 굳혀

(편집자주: 전세계의 이목이 국제 신용평가사의 행보에 쏠려 있다. 재정위기 사태로 휘청이는 유럽이 잇따른 국가 신용등급 강등 쓰나미에 휩쓸리고 있는데다 세계 유일의 초강대국이라는 미국마저 등급 강등이라는 폭탄을 맞았다. 금융위기 사태를 조장했다는 비난에 직면했던 신평사들의 입김이 다시 강해지고 있는 셈이다. 신평사들의 신용등급 결정 시스템과 주요국의 신용등급 현황을 분석한다)

<글 싣는 순서>

① 신용등급 조정 어떻게 이뤄지나

② 신평사의 역사

③ 글로벌 신평업계 장악하려는 중국

④ ‘AAA 클럽’의 비밀은?

⑤ 유럽, 신용등급 강등 쓰나미

⑥‘무소불위’신평사도 제재 받는다

스탠더드앤푸어스(S&P)와 무디스, 피치 등 글로벌 3대 신평사의 역사는 미국 자본주의의 발전과 궤를 같이 한다.

이들은 100여년 전 철도 건설과 서부 개발 등 미국 자본주의 태동기에 설립됐다.

S&P는 헨리 바넘 푸어가 1868년에 아들인 헨리 윌리엄 푸어와 함께 미국 철도 매뉴얼을 출판하면서 시작했다.

19세기 중반 미국은 개발도상국가로 철도와 운하 등 인프라 프로젝트 진행이 활발히 이뤄졌다. 소요되는 자금은 유럽 투자자들로부터 조달받아야 했다.

그러나 유럽 투자자들은 미국의 프로젝트에 대한 정보를 얻을 방법이 없었고 이에 착안한 헨리 바넘 푸어가 미국 철도회사 및 운하 프로젝트에 대한 정보를 제공하면서 S&P의 역사가 시작됐다.

통계업체였던 스탠더드스테틱스가 1941년에 푸어스 출판사를 인수하면서 오늘날의 S&P가 구성됐다.

대형 출판업체 맥그로힐이 S&P를 1966년에 인수했다.

무디스의 역사는 1909년 출판업자인 존 무디가 존무디앤컴퍼니(John Moody&Company)를 설립하면서 시작됐다.

회사는 1909년 200여 개 철도회사에 대한 신용분석에서 미국 최초로 등급제를 도입하고 1930년 대공황 당시 신용등급 신뢰성을 입증하면서 굴지의 신평사로 성장하게 됐다.

피치는 지난 1913년 존 놀스가 뉴욕에서 피치 퍼블리싱 컴퍼니를 설립하면서 시작됐다.

피치가 지난 1924년에 도입한 ‘AAA’에서 ‘D’에 이르는 등급 시스템은 현재 신용등급의 기반이 됐다.

1997년에 비미국계 금융기관 신용평가로 유명한 영국 런던의 IBCA와 합병하면서 피치 IBCA그룹이 됐다.

3대 신용평가사가 지금의 독점적 지위에 올라선 것은 지난 1975년 미국 증권거래위원회(SEC)가 투자은행과 증권사 등의 재무 안정성을 평가하는 국가공인통계평가기관(NRSRO)으로 이들을 지정하면서부터다.

NRSRO 지정으로 독점적 지위를 굳힌 3대 신용평가사는 1980년대 정크본드 시장의 발전과 더불어 비약적으로 성장하게 된다.

이들 3사는 글로벌 신용평가 시장에서 90%가 넘는 점유율을 차지하고 있다.

S&P는 미국증시 3대 지수 중 하나인 S&P500지수 등 시장분석에 유용한 각종 지수를 제공하는 것으로도 유명하다.

피치는 신용평가 시장의 선두주자인 S&P, 무디스에 비해 시장점유율이 처지는 약점을 유럽과 남미 등의 시장에서 영향력을 강화하는 등의 틈새전략으로 극복하고 있다.