美, 제2의 일본 아니다

인구 구성 · 은행권 회복 여부 달라

디플레 먹구름이 짙어지고 있는 미국이 일본의 전철을 밟을까. 미국이 경기회복 둔화와 함께 디플레이션 우려가 확산되고 있지만 일본과 같은 '잃어버린 10년'을 겪을 가능성은 크지 않다는 주장이 제기됐다.

미국의 장기 디플레이션을 우려할 만한 신호들은 충분히 있다.

미국의 실업률이 9.5%로 고공행진을 이어가면서 소비심리를 위축시키고 있는데다 부동산 시장도 좀처럼 회복의 기미가 보이고 있지 않기 때문. 여기에 물가까지 하락하면서 디플레의 우려는 더 커지고 있다고 CNN머니는 18일(현지시간) 보도했다.

미국 연방준비제도(fed.연준)는 최근 이 같은 우려로 미국의 경기를 하향하며 제로에 가까운 초저금리를 유지했고 국채를 재매입 하는 등 노력을 가하고 있다.

일부 이코노미스트들은 그러나 미국 경기에 대한 불투명한 전망에도 ‘제2의 일본’이 될 수 없는 극명한 차이점이 있다고 주장하고 있다.

바로 인구 구성 문제다. 미국은 일본이 ‘잃어버린 10년’ 동안 직면했던 노령인구와 은퇴인구 문제에 직면하고 있지 않다는 것이다.

브록하우스 쿠퍼에 따르면 일본의 65세 이상 고령 인구는 지난 1990~2008년 사이 두 배나 증가했다.

같은 기간 미국의 노령 인구는 거의 변화를 보이지 않았다.

비록 미국의 베이비부머 세대들이 은퇴기에 진입하고 있지만 높은 출산율과 이민 증가로 총인구가 증가하면서 노년층 비율이 비대해지는 현상은 나타나지 않고 있다.

이것이 젊은 층의 소비지출을 확대하는 주요 핵심이다.

브룩하우스 쿠퍼의 알렉스 벨레플레어 이코노미스트는 “미국과 일본의 가장 큰 차이는 인구 구성”이라며 “노년층의 증가는 일본의 침체를 이끈 주요 배경”이라고 설명했다.

이어 그는 “노년층의 소비패턴은 젊은 층과 다른 소비 패턴을 가지고 있다”며 “노년층은 집, 차, 내구재 등을 소비하지 않는다”고 지적했다.

여기에 정부의 정책도 디플레이션의 향방을 좌우한다. 정부가 노년층을 위한 부양정책을 펼칠 경우 정부 재정은 압력이 가중돼 디플레이션과 경기 침체를 부를 수 있다는 것.

미국 페이든 앤 리걸 자산운용사의 톰 히긴스 수석 이코노미스트는 “현재 일본의 경우 노동인구 2.9명당 1명 꼴로 노년층을 부양하고 있다”며 “이에 비해 미국은 5명당 1명 꼴로 노인 인구를 부양하고 있다”고 설명했다.

히긴스 이코노미스트는 “미국과 일본은 자산거품 붕괴 후 경기 침체를 이미 경험한 바 있다”며 “이 때문에 미국이 일본처럼 장기 침체에 빠질 것이라는 논리는 지나치게 단순한 일반화”라고 지적했다.

미국은 노년층 부양에 대한 부담이 일본처럼 심각한 수준은 아니라고 신문은 전했다.

일부 전문가들은 노년층 인구문제 외에 미국의 대형 은행들이 실적을 회복했다는 점에도 주목하고 있다. 대형 은행들이 이익을 내 정부의 구제 금융을 상환했다는 것이다.

물론 현재 미국의 대형 은행들이 건전성을 회복한 것은 아니지만 금융위기 당시만큼 심각한 상황은 아니라는 평가다.

BMO 캐피털 마켓의 앤드류 부시 통화 정책 전략가는 “연준은 1990년대 일본 정부에 비해 공격적으로 조치를 가했다”며 “미국 은행들은 과거 일본의 은행들처럼 좀비 상태는 아니다”라고 진단했다.