[오늘의 투자전략] 코스피, 美 물가 충격에 상승분 일부 반납할까⋯“하방 경직성 보일 것”

국내 증시는 미국 10월 소비자물가지수(CPI)가 시장 예상치를 웃돌고 12월 연방공개시장위원회(FOMC)의 금리 인상 우려가 재부각되면서 전날 상승분을 일부 반납할 전망이다. 다만 연방준비제도(Fed·연준) 내부에서 50bp 인상에 대한 공감대가 형성되지 않은 만큼 하방 압력은 제한적일 것이라는 분석이 나온다.

11일 한지영 키움증권 연구원은 “이날에는 미국 10월 CPI 컨센서스 상회에 따른 미국 10년물 금리 상승, 대중 수출 통제 우려와 같은 젠슨 황발 엔비디아 노이즈 여파로 전일 4%대 상승분을 일부 반납하는 흐름을 보일 전망”이라고 내다봤다. 이어 “전일 미국 필라델피아 반도체 지수가 장중 2%대 하락에서 0.4%대로 낙폭을 축소하는 등 미국 10월 CPI 충격이 제한적이었다는 점을 미뤄보면 국내 증시 역시 장중 하방 경직성을 보일 것”이라고 분석했다.

전날 미국 증시는 12월 50bp 금리 인상 가능성을 거론한 크리스토퍼 월러 연준 이사의 발언과 예상보다 높은 10월 CPI, 엔비디아 약세 등으로 하락했다. 다우지수는 0.3%, S&P500지수는 0.4%, 나스닥지수는 0.7% 내렸다. 필라델피아 반도체 지수도 0.4% 하락했다. 장중에는 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)를 둘러싼 의혹과 대중국 기술 수출 통제 강화 우려가 부각되면서 엔비디아가 5.5% 급락했다. 다만 연내 50bp 인상 우려가 과도하다는 인식이 확산하면서 인공지능(AI) 관련주를 중심으로 저가매수세가 유입돼 주요 지수는 낙폭을 축소했다.

미국 10월 CPI는 전월 대비 헤드라인 물가가 0.4% 상승해 시장 예상치 0.3%를 웃돌았다. 식료품과 에너지를 제외한 근원 CPI도 0.3% 올라 예상치 0.2%를 상회했다. 에너지 물가 상승률은 9월 5.2%에서 10월 0.7%로 둔화됐지만 식료품은 0.5%, 자동차 보험료는 0.7%, 교통비는 0.8% 상승했다. 에너지 가격 상승세가 진정되는 가운데 다른 품목의 물가 압력이 높아지면서 인플레이션 부담이 서비스 부문 전반으로 확산하는 모습이다.

한 연구원은 “월러 이사가 12월 50bp 인상 가능성을 거론하면서 그 전제조건으로 10월 근원 CPI의 전월 대비 0.3% 이상 상승을 제시했고 실제로 그 조건이 충족됐다는 점도 부담 요인”이라고 짚었다.

이에 미국 10년물 국채금리는 4.8%대에서 5.0% 부근까지 상승했다. 시장에서는 12월 FOMC를 앞두고 추가 긴축 가능성을 경계하고 있다. 그러나 50bp 인상이 현실화할 가능성은 낮다는 판단이다. 12월 FOMC가 8~9일 열리는 가운데 11월 CPI는 회의 이후인 10일 발표될 예정이다. 따라서 이번 10월 CPI가 FOMC 이전 확인할 수 있는 마지막 소비자물가 지표라는 점에서 중요성이 높지만, 연준 내부의 정책 공감대는 별개의 문제라는 설명이다.

한 연구원은 “12월 50bp 인상은 소수 의견이라는 데 주목할 필요가 있다”며 “FedWatch상 12월 50bp 인상 확률은 11%에 불과하고 댈러스 연은 총재와 연준 부의장 등 다른 연준 인사들도 50bp 인상을 명시적으로 지지하지 않았다”고 밝혔다.

국제유가 하락도 물가 부담을 완화할 요인으로 꼽혔다. 한때 배럴당 100달러를 넘어섰던 서부텍사스산원유(WTI)는 미국과 이란의 협상 기대감에 80달러대 중반까지 내려왔다. 한 연구원은 “추후 12월 FOMC 전에 예정된 주요 연준 인사들의 발언 변화를 확인할 필요는 있다”면서도 “12월 50bp 인상과 미국 시장금리 급등, 증시 밸류에이션 부담 확대, 빅테크 업체들의 자금 조달 위험 악화로 이어지는 부정적인 시나리오의 현실화 확률은 낮게 가져가는 것이 적절하다”고 조언했다.

전날 국내 증시는 미국과 이란의 휴전 기대감에 따른 유가 약세, 필라델피아 반도체 지수 급등, 낙폭 과대 인식에 따른 외국인 순매수 전환 등에 힘입어 큰 폭으로 상승했다. 코스피 지수는 4.39% 오른 5239.13, 코스닥 지수는 4.48% 상승한 667.61에 거래를 마쳤다.

미국 AI 인프라 기업 코어위브의 실적도 주목할 변수다. 코어위브는 장 마감 후 발표한 3분기 매출액이 36억6000만달러로 시장 예상치 35억달러를 웃돌았다. 연간 매출 가이던스도 131억5000만달러로 컨센서스 129억달러를 상회했다. 수주잔고는 2분기 1040억달러에서 3분기 1325억달러로 확대됐다. 다만 순이자비용 증가와 설비투자(CAPEX) 상향 부담이 맞물리면서 시간외 주가가 6%대 상승에서 2%대 하락으로 전환하는 등 변동성이 확대됐다.

국내 증시의 매수 기반이 아직 충분히 회복되지 않았다는 점도 부담이다. 코스피 거래대금은 15조원대로 11월 평균인 19조원을 밑돌고 있다. 연중 100조원대를 지속적으로 웃돌았던 고객예탁금도 88조원까지 감소했다. 다만 기업 실적 전망이 훼손되지 않은 가운데 주력 업종의 주가 낙폭이 크다는 점은 반등 여력을 뒷받침한다. 11월 이후 반도체 업종은 13.0%, IT하드웨어는 24.7%, 기계는 9.8%, IT가전은 11.5% 하락했다.

한 연구원은 “아직 시장 전반의 매수 여력이 정상화됐다고 보기는 어렵지만 최근 극심한 주가 조정 속에서도 이익 전망 훼손이 나타나지 않고 있다”며 “주력 업종들이 여전히 낙폭 과대 구간에 있는 만큼 추후 주가 복원력이 높아질 수 있다는 점을 대응 전략에 반영할 필요가 있다”고 밝혔다.