[특징주] 현대제철, 저PBR 첫 공표 속 저평가 부각…11%대 강세

현대제철이 한국거래소의 저PBR 기업 첫 공표 속에 장 초반 강세다. 올해 3분기 실적 부진에도 낮은 주가 수준과 4분기 수익성 개선 가능성에 매수세가 유입되는 것으로 풀이된다.

2일 오전 9시20분 현대제철은 전 거래일 대비 11.22% 오른 2만8750원에 거래 중이다.

한국거래소는 전날 유가증권시장 96곳과 코스닥시장 55곳 등 총 151곳을 저PBR 기업으로 처음 선정·공표했다. 현대제철도 명단에 포함됐으며, 거래소 산정 기준 PBR은 0.19배다. PBR은 시가총액을 순자산으로 나눈 지표로, 현대제철의 기업가치가 장부상 순자산의 20%에도 못 미치는 수준으로 평가되고 있다는 의미다.

저PBR 기업 공표제도는 시장·업종별로 PBR이 낮은 상태가 장기간 이어진 기업을 공개해 자발적인 기업가치 제고를 유도하는 제도다. 증권가에서는 현대제철의 실적 회복 속도는 더디지만 주가에 업황 부진이 상당 부분 반영됐다는 평가가 나온다.

장재혁 메리츠증권 연구원은 “현재 주가는 2027년 예상 PBR 0.17배로 밸류에이션 부담이 크지 않다”며 “저PBR 기업 공표제도 이후 거론되는 상속·증여세제 개편 논의와 원가 측면에서 개선될 영업환경까지 고려하면, 현 주가 수준에서의 하방압력은 제한적이라고 판단한다”고 밝혔다.

현대제철의 3분기 연결 매출액은 5조8971억원, 영업이익은 871억원이다. 영업이익은 전년 동기 대비 6.6% 감소했지만 전 분기보다는 50.9% 증가했다. 다만 철강 본업을 보여주는 별도 영업이익은 123억원으로 전 분기보다 10.4% 늘어나는 데 그쳤다. 비수기와 봉형강 수요 부진에 따른 판매량 감소가 수익성 회복을 제약했다.

4분기에는 자동차·조선용 제품 가격 인상 효과가 온전히 반영되고 원재료 투입 비용이 낮아지면서 제품 가격과 원가의 차이인 스프레드가 개선될 것으로 예상된다. 미국 루이지애나 제철소의 중장기 성장성도 재평가 요인으로 꼽힌다.

박현욱 현대차증권 연구원은 “올해 4분기 영업이익은 1052억원으로 전 분기 대비 증가가 예상된다”며 “투입 원가가 낮아지고 3분기 중 인상된 일부 제품 가격이 완전 반영되면서 스프레드 개선이 기대되기 때문”이라고 설명했다.

다만 중국산 철강 유입과 국내 건설경기 부진은 부담으로 남아 있다. 김현태 BNK투자증권 연구원은 “열연 반덤핑 효과도 제도 시행 초기보다 희석되면서 중국산 수입 물량이 다시 늘어나고 있다”며 “중국, 한국의 건설경기는 예상보다 회복이 더디고, 최근 금리 레벨이 크게 높아지면서 향후 개선 기대감도 기존보다 다소 낮춰야 하는 분위기”라고 진단했다.

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