NH투자증권 "신세계인터내셔날, 3분기 매출 흐름 양호…환율 안정 시 수익성 개선"

(NH투자증권)

NH투자증권은 29일 신세계인터내셔날에 대해 패션·코스메틱을 중심으로 양호한 매출 성장세가 이어지고 있다고 평가했다. 다만 고환율에 따른 수입 브랜드 매입원가 부담을 반영해 단기 이익 눈높이는 낮췄다. 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가는 기존 1만8000원에서 1만6000원으로 하향했다.

정지윤 NH투자증권 연구원은 “시장 우려와 달리 3분기 수입 패션 매출은 전년 동기 대비 30% 이상 성장 중”이라고 말했다. 수입 브랜드의 결제 비중은 유로화 61%, 달러 30%로 추정되는 만큼 향후 환율이 하락·안정화하면 매입원가 부담이 완화되며 총이익률 개선으로 이어질 수 있다는 분석이다.

NH투자증권은 신세계인터내셔날의 3분기 연결 매출액을 전년 동기 대비 2% 감소한 3056억원, 영업이익은 70억원으로 흑자전환할 것으로 예상했다. 지난해 말 신세계까사에 양도한 라이프스타일(JAJU) 부문을 제외하면 매출은 전년 동기 대비 19% 증가하는 수준이다.

패션 부문은 매출액 1478억원, 영업이익 66억원으로 각각 33%, 66% 증가할 것으로 전망했다. 수입 브랜드와 자체 브랜드 매출 증가율은 각각 32%, 45%로 추정했다. UGG와 더로우, 부오리, 릭오웬스 등 수입 브랜드와 델라라나, 일라일의 매출 성장이 수익성 개선을 이끌 것으로 봤다. 톰보이는 매출액 296억원으로 14% 감소하지만 영업적자는 25억원으로 축소될 것으로 예상했다.

코스메틱 부문 매출액은 1136억원으로 19% 증가하고 영업이익은 47억원으로 10% 늘어날 것으로 전망했다. 수입 브랜드 매출은 15%, 자체 브랜드는 39% 성장할 것으로 추정했다. 어뮤즈는 순매출 130억원으로 2% 감소하지만 영업이익 3억원을 기록해 흑자전환할 것으로 예상했다. 전년 H&B 스토어 대량 납품에 따른 기저 부담이 있지만 상반기 투자비용을 선집행한 영향으로 수익성은 개선될 것으로 봤다.

목표주가 하향은 2027년 주당순이익(EPS) 추정치에 목표 주가수익비율(PER) 10배를 적용한 데 따른 것이다. 28일 종가 1만560원은 2026년과 2027년 예상 PER 기준 각각 8.1배, 6.5배로 PER 밴드 하단에 근접했다. 정 연구원은 “4분기 성수기 실적 기대감을 가져볼 시점”이라고 말했다.