키움증권 "한화시스템, 방산 넘어 우주·조선으로 성장축 확대"

(키움증권)

키움증권은 20일 한화시스템에 대해 방산과 우주, 조선 부문을 아우르는 다각화된 사업 포트폴리오를 보유하고 있다고 평가했다. 투자의견 ‘매수’를 유지하면서 목표주가는 기존 17만원에서 14만원으로 낮췄다. 전 거래일 종가는 6만5500원이다.

이한결 키움증권 연구원은 한화시스템의 올해 2분기 매출액을 전년 동기 대비 26.3% 증가한 9703억원, 영업이익은 62.5% 늘어난 544억원으로 전망했다. 영업이익률은 5.6%로 추정했다. 영업이익은 시장 기대치를 소폭 밑돌 것으로 예상했다.

방산과 정보통신기술(ICT) 부문의 성장에도 자회사 필리조선소의 실적 부진이 이어질 것으로 봤다. 방산 부문 매출액은 국내 양산과 수출 사업 증가에 힘입어 29.5% 늘어난 6087억원으로 예상했다. 자체 투자 개발비 반영이 하반기에 집중돼 수익성 개선 기조도 지속될 것으로 전망했다.

ICT 부문 매출액은 계열사 대상 프로젝트를 기반으로 32.4% 증가한 1946억원을 기록할 것으로 추정했다. 반면 필리조선소는 지난 분기 조업 중단 여파와 수익성이 낮은 호선의 인도 일정이 남아있어 전 분기와 비슷한 규모의 영업손실이 예상된다.

향후 성장동력으로는 드론 요격용 레이저 무기체계 ‘천광’을 꼽았다. 현재 30킬로와트(㎾)급인 천광의 출력을 50㎾ 이상으로 높이는 개발 사업이 진행 중이다. 향후 장갑차와 함정 등에 탑재해 드론 대응력을 높일 계획이다.

올해 3분기로 예정된 다부처 초소형 합성개구레이더(SAR) 위성 사업자 선정도 주목할 변수다. 총사업비는 1조4000억원으로, SAR 위성 약 40기를 제작하는 사업이다. 수주에 성공하면 제주 우주센터를 활용한 우주 사업에도 탄력이 붙을 것으로 전망했다.

이 연구원은 “방산 부문은 고객사의 수주 증가와 천광 등 자체 수출 확대로 성장 모멘텀이 확대될 전망”이라며 “우주와 조선 부문에서도 미래 성장동력이 될 신규 사업을 발굴하고 있다”고 밝혔다. 목표주가는 2028년 예상 주당순이익(EPS) 3394원에 목표 주가수익비율(PER) 40배를 적용해 산정했다.