"캐피탈사, 우려 대비 견조한 펀더멘털…만기보유 목적 투자 유효"

(출처=NH투자증권)

증권가는 금리 상승 경계감이 높아지면서 당분간 신용 스프레드는 약보합세가 이어질 것으로 봤다. 다만, 캐피털사들 펀더멘털의 급격한 저하 가능성은 제한적이라고 분석했다.

23일 NH투자증권에 따르면 국고채 금리 변동상 확대 속 최상위등급 신용 스프레드가 축소됐다. 여전채와 회사채는 약보합 중이다. 대외 금리 상승 영향으로 국고채 금리가 상승하며 크레딧물 금리도 상승 마감했다. 수요예측을 진행한 3개 기업 중 후순위채권을 제외하고 모집금액을 상회하는 자금을 확보했다.

최성종 NH투자증권 연구원은 "후순위채의 경우 동일등급 회사채 5년물 금리와의 금리 격차가 크지 않은 점을 반영했다"고 말했다. 이어 "신용평가사들은 신용등급 전망 '긍정적'이 부여됐던 증권사 신용등급을 상향했다"며 "안정적인 이익 창출과 사업다각화 수준 제고, 자본 확충 등이 반영됐다. 해당 증권사 민평금리는 동일등급 평균을 상회하고 있어 금리 추가 축소 시도가 예상된다"고 짚었다.

최 연구원은 금리 상승 경계감이 높아지면서 당분간 신용 스프레드의 약보합세가 이어질 것으로 봤다. 그는 "연초 이후 확대된 신용 스프레드 레벨과 금리 수준을 감안할 때 크레딧물 캐리 매력은 존재한다"며 "최상위 등급 발행량 관리도 신용 스프레드의 급격한 확대를 방어하고 있다"고 말했다.

최 연구원은 "지난해 카드사와 캐피탈사 당기손이익은 비용 관리에 따라 차별화된 모습을 보였다"먀 "캐피탈사는 수익 증가와 함께 이자비용과 대손비용이 감소했다. 자산건전성 지표는 여전사 전반적으로 하락하며 개선됐다"고 전했다.

그는 "최근 여전채 약세는 펀더멘털보다는 수급적인 요인이 크게 작용했다"며 "캐피탈사 펀더멘털의 급격한 저하 가능성 제한적으로, 만기보유 목적의 캐피탈채 투자는 유효한 것으로 판단한다"고 말했다.