신한證 “정부 주택 공급 대책, 서울 정비사업 둔화 우려…대형 건설사 단기 부담”

▲서울 남산 전망대에서 바라본 시내 곳곳에 아파트 단지가 빼곡하다. [e-mail]/2026-01-25 14:08:54/<저작권자 ⓒ 1980-2026 ㈜연합뉴스. 무단 전재 재배포 금지, AI 학습 및 활용 금지> (사진제공=연합뉴스)

신한투자증권은 전일 정부가 발표한 주택 공급 확대 방안에 대해 주택가격 안정화 가능성은 커졌지만, 서울 도시정비사업 비중이 큰 대형 건설사에는 단기적으로 부담 요인이 될 수 있다고 30일 밝혔다. 건설 업종에 대한 투자의견은 중립을 유지했다.

김선미 신한투자증권 연구위원은 “도시정비 활성화와 민간공급 중심 임대주택 구조 등 해결 과제가 남아있지만, 법률 개정과 택지 확보, 정부의 강력한 의지를 고려하면 주택가격 안정화 가능성이 높다”고 이같이 밝혔다.

이어 “단기적으로 주택가격이 중요한 대형사에는 마이너스, 물량 확보가 어려웠던 중견사와 건자재사에는 긍정적인 영향이 예상된다”며 “중장기적으로는 주택공급 구조 변화에 대응하는 업체에 기회가 생길 것”이라고 밝혔다.

이번 ‘도심 주택공급 확대 및 신속화 방안’이 지난해 9월 7일 제시된 주택공급 대책의 1차 구체적 실행안이라고 평가했다. 김 연구위원은 “정부가 후속 공급 대책을 연속적으로 발표해 안정적 공급에 대한 시장 신뢰를 높이겠다는 점을 분명히 했다”면서도 다만 부동산 세금과 관련해서는 “즉각적인 규제 도입을 검토하진 않지만, 시기·단계를 시뮬레이션하는 실무 검토가 진행 중임을 시사했다”고 진단했다.

정책이 건설사 실적에 미칠 영향과 관련해서는 “서울 도시정비사업 위주 건설사는 신규 분양 공급 속도 둔화와 수익성 하락 가능성이 있다”며 “도시정비사업은 분양가가 조합원 분담금에 결정적인데, 주택가격 하락 시 사업 진행이 난항을 겪을 수 있고 원가 절감 시도 과정에서 수익성 영향이 불가피하다”고 설명했다.

반면 “도심 내 공공부지, 노후청사 개발, 1000세대 이하 사업지 등 공공주택 중심의 중소형 건설사는 신규 사업 물량 확대가 가능하다”고 했다. 건자재 업황에 대해서는 “물량 회복은 2027년부터 기대된다”며 “시멘트 출하량은 2026년 하반기 이후 회복, 마감 건자재는 2028년 이후 개선이 예상된다”고 했다.

중장기적으로는 공급 구조 변화가 업종의 핵심 변수가 될 것으로 봤다. 김 연구위원은 “인허가 우호 기조를 활용한 비주택 용지의 용도전환은 기보유 자산의 사업성을 개선해 잠재부실 축소 기회가 될 수 있다”며 “주택가격 조정과 거래량 증가가 나타날 경우 B2C 리모델링 기업의 업황 회복 계기가 될 수 있다”고 봤다.

아울러 “지방 주택경기 활성화 정책이 추가로 나올 경우 지방 중심 건설사의 사업기회가 늘고, 월세 증가로 민간 임대주택시장이 확대되는 구조 변화도 의미가 있다”고 덧붙였다.

그러면서 “단기 변동성은 가능하지만, 강력한 공급 및 수요 조절 의지 하에 수도권 주택가격 안정화 가능성이 높아지는 국면”이라며 “단기 영향보다 중장기 공급 구조 변화에 대한 대응력이 중요하다”고 말했다.