KB증권 “삼성전기, 피지컬 AI 수혜 기대⋯중일 관계 악화 반사이익도”

▲삼성전기 실적 추이. (출처=KB증권)

KB증권은 삼성전기에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 37만 원으로 상향한다고 13일 밝혔다.

이창민 KB증권 연구원은 “AI 서버와 휴머노이드 로봇 등 고부가 신규 어플리케이션 수요의 고성장 흐름을 반영해 향후 5년 영업이익 CAGR을 기존 22%에서 27%로 상향 조정했기 때문”이라고 설명했다.

삼성전기의 지난해 4분기 실적은 매출액 2조9000억 원, 영업이익 2306억 원으로 추정했다. 이 연구원은 “비수기에도 성수기급 실적을 기록할 전망”이라며 “원·달러 환율이 우호적인 흐름을 보인 가운데 IT용 부품 대신 AI 서버와 전장용 등 고부가 부품의 비중이 증가함에 따라 고질적인 계절성이 희석된 것으로 추정된다”고 분석했다.

MLCC와 패키징 기판 사업부는 AI발 수혜로 2026년~2027년 슈퍼사이클 효과를 누릴 것으로 예상했다. 피지컬 AI 시장 개화에 따른 수혜도 확대될 것으로 전망했다.

이 연구원은 “삼성전기는 전기차와 마찬가지로 테슬라의 휴머노이드 로봇(옵티머스)에도 MLCC·카메라·기판 등 핵심 부품을 공급할 것으로 예상되며, 경쟁 업체인 보스턴다이내믹스의 로봇(아틀라스)에도 MLCC와 카메라 모듈 등을 공급할 것으로 추정된다”고 예상했다.

향후 볼 가이드 액츄에이터와 모터 등 보유 기술을 기반으로 부가 가치가 높은 로봇손 분야로의 사업 확장도 전망했다.

중일 관계 악화에 따른 반사이익도 기대했다. 이 연구원은 “중국 정부가 2010년 센카쿠 열도 충돌 이후 16년 만에 희토류를 대일 외교 무기로 사용함에 따라 중국산 희토류 의존도가 높은 일본 업체들에 대한 우려가 확대되고 있다”고 짚었다.

이 연구원은 “고신뢰성 MLCC는 유전체에 희토류 첨가제(이트륨, 디스프로슘 등)를 섞어 제조하기 때문에 희토류 수급 불확실성은 MLCC 생산 차질로 이어질 수 있으며, 이는 삼성전기의 반사이익으로 연결될 가능성이 높다”고 설명했다.