메리츠 “두산, 전자BG 호조에 4분기 사상 최대 실적 전망

(메리츠증권)

메리츠증권은 3일 두산에 대해 4분기 전자BG 실적이 급증하면서 분기 최대 실적이 기대된다며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 135만 원을 유지했다.

양승수 메리츠증권 연구원은 4분기 전자BG 매출을 5386억 원, 영업이익을 1600억 원으로 전망했다. 그는 “북미 고객사의 GB300 NVL72 출하가 빠르게 늘며 실적이 정점을 향하고 있다”며 “수율 개선과 성능 입증으로 NVL72 수요가 집중되는 흐름”이라고 분석했다.

AI 수요 확산으로 CCL(동박적층판) 업황 전반이 공급 부족 국면에 들어선 점도 긍정적 요인으로 꼽았다. 하이엔드 CCL 부족이 심화되면서 두산 역시 신규 고객사 확보에 속도를 내고 있다는 설명이다.

신규 공급 확대와 관련해 기존 GPU 고객사가 아닌 새로운 GPU 고객사 향 물량 공급이 시작됐으며, 내년 서버랙 신제품 출시 시 콘텐츠 증가 효과가 커질 것이라고 내다봤다.

이어 “북미 CSP A사향 스위치용 CCL 공급이 새롭게 열렸으며, 내년 Trainium3 출하 시 본격적인 물량 확대가 기대된다”며 “G사향 ASIC용 CCL도 국내 기판 업체와 공동 퀄을 완료해 내년 상반기 차세대 제품 전환 시 양산이 예상된다”고 분석했다.

양 연구원은 “AI 업황의 초과수요가 지속되는 만큼 두산의 고객사 다변화는 더 확실하게 진행될 것”이라며 긍정적 시각을 유지했다.