미래에셋증권 "HMM, 단기 모멘텀 제한적⋯컨테이너 마진 반등 긍정적"

(출처=미래에셋증권)

미래에셋증권은 1일 HMM에 대해 단기 모멘텀은 제한적이나 불황기 컨테이너 마진이 저점을 높인 점은 긍정이라고 평가했다. 목표주가를 기존 2만9000원에서 2만6000원으로 하향하고 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

류제현·김주희 미래에셋증권 연구원은 “HMM 목표주가 조정은 2026년 실적 전망치 하향에 따른 것”이라며 “시황 부침이 나타나고 있지만 개선된 원가 경쟁력은 장기적 이익 체력 방증”이라고 밝혔다.

이어 “과거와는 달리 잠재적인 운임 경쟁에서도 생존할 수 있는 여력이 충분하다”며 “컨테이너 중고선가 지수는 여전히 연간 최고치를 유지 중으로, 추가적인 디레이팅 가능성은 낮다”고 분석했다.

이들은 “상하이컨테이너운임지수(SCFI)는 최근 저점 대비 34% 상승한 1495포인트를 기록하고 있으며 운임 하락에 따른 공급 조절 이후 국경절 수요가 기대 이상 강세를 보였기 때문”이라며 “단 11월 이후 비수기에 진입하며 시황은 다소 소강 국면에 진입할 것으로 보인다”고 진단했다.

또 “운임 하락에 따라 2026년 장기 계약에 대한 기대감도 다소 누그러들 가능성이 있으며 수에즈 운하 통항 재개 여부도 관건”이라며 “재개 본격화 시 톤마일 수요 감소에 따른 공급 부담 압력이 가중될 가능성이 크기 때문”이라고 설명했다.

그러면서 “이번 하락기에서 동사의 컨테이너 부문 마진이 올해 2분기를 저점으로 반등한 점은 긍정적”이라며 “직전 저점인 지난해 3분기(0.7%) 보다 의미 있게 높아진 수치로, 글로벌 선사 가운데서도 비교적 높다는 점에서 원가 경쟁력이 증명되고 있다”고 덧붙였다.