“HDC현대산업개발, 신규 PF보증은 리스크 아닌 기회”

유진투자증권은 26일 HDC현대산업개발에 대해 프로젝트파이낸싱(PF) 보증 전략이 동종 업계와 차별화돼 있다며 투자의견 ‘STRONG BUY(매수)’와 목표주가 3만 원을 유지했다.

업계 전반이 PF 리스크 확산 우려로 보증 제공을 꺼지는 가운데, HDC현대산업개발은 오히려 안정적 사업장 기반으로 신규 보증 여력을 확보하고 있다는 평가다.

류태완 유진투자증권 연구원은 “HDC현대산업개발이 제공한 브릿지론 보증은 비교적 최근 사업장 중심이라 공사비 급등이나 금융비용 누적 영향이 크지 않다”며 “본 PF 전환이 무난하게 이뤄질 가능성이 높다”고 설명했다.

또 기존 본 PF 보증 사업장 역시 양호한 분양률을 보이고 있어 리파이낸싱을 통한 보증 해소가 가능한 구조라고 분석했다. 그럼에도 회사가 본 PF 보증을 유지하는 이유는 금리 메리트 때문이다. 류 연구원은 “보증부 대출은 일반 PF대출보다 조달금리가 낮아 금융비용을 줄일 수 있고, 그만큼 사업이익 공유 조건에서 회사가 가져가는 몫이 커진다”고 짚었다.

류 연구원은 “결과적으로 PF 보증은 HDC현대산업개발에게 ‘위험’이 아니라 오히려 기회”라며 “신규 PF 보증 여력을 유지하는 만큼, 초기 자금 조달이 불확실한 민간 개발 시장에서 확실한 수주 경쟁력으로 이어질 것”이라고 전망했다.